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葉檀：何時全國皆溫州

http://www.CRNTT.com   2013-10-18 08:53:34

經濟質量問題已經浮出水面。 　　相比於貨幣與信貸增速，中國經濟增速並不算快。華爾街見聞引述香港科技大學副教授XILI的研究成果，中國經濟增速可能回落更多。如果家庭消費占GDP比重在未來10年里，從現在的34%升至50%，那麼年投資增長則需要回落至-3%。這意味著GDP增速回落至4%，目前7.5%的增速很可能不保。 　　幸運的是，中國的消費數據可能被低估10個百分點，而投資增速還將維持，因此，以14%的貨幣增速保障7%的經濟增速，在理論上說，還可以拖延幾年。 　　全要素生產率與稅後投資回報率都在下降。 　　上述兩項研究來自於清華大學白重恩教授的研究。按照白重恩教授的測算，1979年到2007年我國全要素生產率平均每年增長3.8個百分點，2008年以後平均每年增長2.2個百分點。從1979年到2007年，投資增長與經濟增長、效率提升並行，2008年以後，全要素生產率下降，反映效率改善的速度在降低，具體表現就是無效投資增加，鬼城增加，政府消耗性的樓堂館所數量增加，污水處理設備生銹腐蝕。2008年以後的高投資率，沒有促進投資效率的增長。到了2008年以後，資本產出比的增速每年是5個百分點，我國投資率超過48%，已經太高，不宜再高。否則，中國經濟就是靠高負債堆出的畸形低效經濟。稅後投資回報率，1993年到達15.67%的高位，在2000~2008年穩定在8%~10%，此後持續下降，2012年降低到2.7%的新低。 　　經濟質量下降將轉化為壞賬，溫州銀行業不良率的上升就是例子。根據央行的數據，地方投融資平台貸款與房貸等居高不下。今年房地產貸款繼續保持快速增長，前三季度，累計新增個人住房貸款12492億元，占各項貸款新增額的17.2%。而9月底個人住房貸款餘額也達到8.7萬億元，同比增長20.9%。2011年10月，時任銀監會主席劉明康指出，截至2010年末，10.7萬億元的地方政府性債務中80%是銀行的貸款，目前各研究機構預測地方債務大約在20萬到25萬億之間，比2010年上升一倍左右。 　　如果不改革，情況將持續惡化，不知道哪一天，就會以資本項目開放後資金大規模撤離、房價下跌等任何形式引爆經濟危機。目前溫州等局部城市經濟下行是個嚴重信號，警告身體整體機能已經失調，如果還延誤醫治，那麼，總有一天全國皆溫州矣。 　　2013年10月18日00:57 來源：每日經濟新聞

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