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QE退出“溫水煮青蛙”

http://www.CRNTT.com   2013-12-22 09:33:07

中國經濟危中藏機 　　文章認為，在可能發生的經濟轉折中，中國占據相對有利的地位。這是因為中國經濟結構與其它新興市場區別很大：中國是全世界頭號製造業大國和數一數二的初級產品進口大國，初級產品行情下跌不利於高度依賴初級產品行業的其他新興市場國家，卻對中國是利好。中國自20世紀90年代以來連續保持貨物貿易順差、經常項目收支順差達20年之久，外匯儲備規模巨大，決定了人民幣匯率穩定性遠遠高於其它金磚國家貨幣。中國在全世界經濟大國中財政狀況相對最穩劍所有這一切，決定了中國的宏觀經濟穩定性遠遠好於其它金磚國家和絕大多數發達國家，單純的經濟衝擊不可能傾覆中國，中國依然能夠保持全球經濟大國中相對最好的狀況。儘管如此，我們仍然不能忽視在這場轉折中面臨的衝擊，並要抓住危中之機。 　　由於新興市場在中國對外貿易中所占份額已達一半，更是中國對外直接投資和工程承包的主要市場，上述變動對中國出口、對外直接投資和海外工程承包都會產生一系列衝擊，同時還會對中國國內經濟產生影響。 　　一是源於貿易渠道的輸入性通貨膨脹壓力趨向減輕，國內通脹壓力將更多地源於國內人力成本上漲等因素。 　　二是由於資本流動逆轉，從外部輸入的流動性減少，中國房地產等資產市場泡沫將受到較大打擊。在過去十年的牛市中，中國房地產等資產市場的購買力，相當一部分來自初級產品產業的受益者，高檔房產尤其如此。初級產品行情下行還將直接間接加大對中國已經虛火旺盛的房地產市場的壓力。實際上，今年以來房地產公司股價疲軟與房地產市場行情上漲並行，就已經預示了房地產市場的隱憂。 　　三是價格破壞壓力，即國內原料、能源等初級產品行業將因國際初級產品市場行情下行而受損，原因是中國國內大部分礦產資源品位較低，地理區位遠離主要消費區、開採成本較高而不具備國際競爭力，在牛市期間開發有利可圖，在熊市期間就將大面積喪失商業可行性而陷入虧損，西北省區將是受此衝擊最大的地區。

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