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新一輪全球危機或明年爆發

http://www.CRNTT.com   2014-02-20 09:24:49  


 
  再來看日本。日本是發達國家中第一個發生資產泡沫危機的國家,而且自20世紀90年代危機爆發後,雖然歷經20多年,也想盡辦法,但日本經濟始終沒有走出低迷。從日本的案例可以觀察當前世界性金融危機的走向。自安倍晉三上台後,日本實行了比美國還要寬鬆的貨幣政策。按安倍的設想,極度寬鬆的貨幣政策之後就是極度寬鬆的財政政策,然後通過財政與貨幣政策的“超寬鬆”,引起民間投資需求,最終帶動經濟增長,這就是安倍所謂的“三支箭”。2013年我們已經看到,安倍的第一支箭射得比較猛,100萬億日元已經發出來,第二支箭——財政也射了一部分,關鍵是第三支箭怎麼也射不出去。觀察日本私人設備投資,直到去年11月份仍是負增長,一大批日資品牌大企業不斷關掉設在本土的工廠,靠出售資產來過日子。這些企業的股票賣得好,利潤增加,是他們把本土和海外的資產都賣掉,靠暫時性提高利潤提振公司股價。這背後反映的是日本實體經濟並沒有因為超寬鬆財政貨幣政策,提高其國際競爭力。相反,日本超量供應的貨幣,主要是流入股市,只能點燃虛擬經濟的虛火。

  戰後長期保持貿易順差的出口強國日本,到去年末已經連續18個月出現貿易逆差。長期支持日本出口和貿易順差的電子產業,去年第一次出現了貿易逆差。去年前11個月,日本本土賣了640萬台平板電視,其中在本土生產的只有20萬台,其他都是進口,最主要是來自中國。過去日本的液晶技術是世界最先進的,但日本夏普公司去年在本土設立的液晶工廠已經賣得只剩下兩家。而到2012年底,中國跟他們的技術差距只有兩年,世界最先進的液晶工廠有十幾個在中國布局。從日本的情況可以看出,導致發達國家經濟虛擬化的因素,即使在危機爆發後也仍然沒有消失,而是在繼續發生作用,這就不可避免地會醞釀出新的、更嚴重的危機。

  三大經濟體當中,只有歐洲看起來還不錯,但2013年整個歐元區的增長率是-0.5%,還在往下掉。歐洲與美日走的是不同的道路,是強迫壓低國債,壓低赤字占GDP比重,以保持財政的平衡和可持續。但這仍解決不了產業國際競爭力的問題,所以歐洲失業率到現在也沒有減少,還是在13%以上的水平,最高時候達到15%以上。歐洲經濟好的一面,是那些主權債務風險較高的國家,其國債收益率在降低。比如希臘國債收益率最高時超過30%,2013年回落到8%;愛爾蘭國債收益率已經到了3%。這是一個好的標誌,但問題在於這些國家的產業始終起不來。

  歐洲央行給再多的貨幣,也沒有人投資,因為現在很多商業銀行從歐洲拿了錢之後,想給企業投資,企業不要貸款,最後把所謂經濟援助的貸款,提前還給央行。現在歐洲商業銀行存放在歐洲央行的超額儲備是空前的,歐洲央行不得不打算對超額準備金實行負利潤政策,逼迫商業銀行把錢拿出去給企業貸款。過去歐洲內部南、北歐的情況有些類似與中美經濟關係。即南歐國家靠高負債從北歐國家進口,所以德國、荷蘭等國有貿易順差,經濟增長也不錯,但在歐洲主權債務危機爆發後,南歐國家的財政與貿易赤字都被大幅度壓縮,北歐的出口就受到抑制。歐元區是個高度封閉的貿易圈,八成左右的貿易都是在內部發生。沒有了南歐的進口,就沒有了北歐的出口,也就沒有了德國等北歐國家的經濟增長,要想往歐洲以外走,就得與中國這樣的國家較量,又較量不過,所以即便是壓縮了主權債務,實現了財政平衡,但還是解決不了經濟增長這個關鍵問題。 


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