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投資仍應充當經濟增長主要引擎

http://www.CRNTT.com   2014-04-28 08:46:32

文章認為，改革應該把更多精力放在提高資源配置的效率上。如果政府能夠實現這一目標，那麼儘管投資增長可能下降，但投資對增長的貢獻不會下降太多。畢竟，2011年以來的經驗表明，如果企業的表現不盡如人意，那麼家庭收入增長（以及消費增長）也不可能持續。 　　自2013年中期以來，中國人民銀行以“信貸規模逐步縮減”的方式微調其信貸及流動性政策。信貸規模逐步縮減的主要特點包括：減緩信貸增長，但信貸增長仍大大高於名義GDP增長，因此繼續提高信貸/GDP比率。該現象在2014年延續，表明人民銀行不願觸發強制性去杠杆。信貸放緩伴隨著轉變信貸結構所做出的努力：鼓勵支持實體經濟活動的信貸（中長期貸款）繼續穩定增長，但遏制涉足可能投機性金融活動的部分影子銀行業務。其目的是在信貸放緩過程中減輕對實體經濟的負面影響。 　　文章指出，信貸規模逐步縮減有助於減少經濟的短期下行風險，但同時表明金融風險仍將持續，最擔憂的問題是，較高企業債規模及影子銀行業務規模逐步擴大。與此同時，央行面臨“單一工具、多重目標”的窘境。鑒於近期內，公開市場操作是央行調整政策的主要工具，而這一工具同時被用於實現維持銀行間市場的穩定流動性、避免資本流向波動導致的基礎貨幣變化，並解決金融穩定性問題的多重目標。這一政策的困境，表明今年國內流動性可能出現波動。

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