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香港漸失首席離岸人民幣中心 歐洲乘虛而入

http://www.CRNTT.com   2014-07-18 12:10:01

中歐雙邊貿易多以人民幣結算 　　以歐洲人民幣債券發行量，截至近期，盧森堡一共發行了近５０宗人民幣債券、規模超過３００億元人民幣，是為歐洲人民幣計價債券上市中心。盧森堡證券交易所２０１１年５月上市的點心債使之成為歐洲第一個發行點心債的證券交易所，之後盧森堡證券交易所很快便發展成了歐洲最大的點心債上市平台。其次，巴黎則發行了１００億人民幣債券，與德國相當，皆為英國的兩倍；相對地，台灣地區雖有２９００億人民幣存款，但寶島債（台灣發行的人民幣債券）發行量卻遠低過盧森堡。 　　細看原因，歐洲能成為第二大人民幣離岸市場，與中歐雙邊貿易多以人民幣結算有關，而ＲＱＦＩＩ額度也有助歐洲人民幣存款能獲取較高的潛在回報。例如：德國、法國及英國各有人民幣８００億額度，這三個國家合計人民幣２４００億額度，規模幾乎等同香港。 　　從人民幣國際化的發展角度來看，中國將採取全球均衡離岸市場策略，在環球市場中建據點。亞洲以香港為主，新加坡為副，同步發展鄰近地區。歐洲將成為發展人民幣離岸市場的下一個重鎮。不過，人民幣在美國的發展反而有點落伍，這或許與美國政府的取態以及美元政策有一定的關聯性，不過紐約最近也已急起直追。整體而言，中國以“離岸人民幣市場”帶動人民幣國際化的策略已經有一定的成績。 　　紐約也急起直追 　　在這種大環境下，香港的角色難免開始削弱。就以韓國近期的發展為例，短期而言，韓國作為人民幣離岸中心對香港的影響有限，中韓貿易量雖大，但一時之間也難以刺激韓國對離岸人民幣的需求，與香港作為人民幣離岸貿易及投資中心不能對比。此外，首爾還非國際金融中心，目前尚不能挑戰香港的地位－人民幣最大的離岸中心。不過，若香港的競爭力無法維持，而中國與周邊國家及地區的經貿與金融關係持續發展，當中若中韓自貿區協議有機會落實的話，韓國作為人民幣離岸中心的地位將直接挑戰香港。 　　若整個市場盤子大幅擴大，就算分流一部分的業務，也不會馬上影響香港的地位；只不過若分流持續出現，業務以及發展機遇擴散到上海自貿區、新加坡、法蘭克福、倫敦等，甚至台北等城市，情況就不一樣了。 　　２０２５年之後 　　人民幣及Ａ股市場將會在５年內完成初步的國際化，再經過５年的發展，到了２０２５年，香港這個首席離岸人民幣中心的功能與角色將會全面淡化。至於今年年底啟動的“滬港通”能否扭轉香港的發展，筆者對未來頭一兩年的發展尚感樂觀，但是當Ａ股慢慢地掌握到技術與環球渠道後，恐怕屆時的香港市場將面臨更為嚴峻的挑戰。  　　原標題：香港漸失首席離岸人民幣中心的危機 歐洲已乘虛而入 　　來源：和訊網　2014-07-16 08:03:15

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