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香港漸失首席離岸人民幣中心 歐洲乘虛而入

http://www.CRNTT.com   2014-07-18 12:10:01  


 
  中歐雙邊貿易多以人民幣結算

  以歐洲人民幣債券發行量,截至近期,盧森堡一共發行了近50宗人民幣債券、規模超過300億元人民幣,是為歐洲人民幣計價債券上市中心。盧森堡證券交易所2011年5月上市的點心債使之成為歐洲第一個發行點心債的證券交易所,之後盧森堡證券交易所很快便發展成了歐洲最大的點心債上市平台。其次,巴黎則發行了100億人民幣債券,與德國相當,皆為英國的兩倍;相對地,台灣地區雖有2900億人民幣存款,但寶島債(台灣發行的人民幣債券)發行量卻遠低過盧森堡。

  細看原因,歐洲能成為第二大人民幣離岸市場,與中歐雙邊貿易多以人民幣結算有關,而RQFII額度也有助歐洲人民幣存款能獲取較高的潛在回報。例如:德國、法國及英國各有人民幣800億額度,這三個國家合計人民幣2400億額度,規模幾乎等同香港。

  從人民幣國際化的發展角度來看,中國將採取全球均衡離岸市場策略,在環球市場中建據點。亞洲以香港為主,新加坡為副,同步發展鄰近地區。歐洲將成為發展人民幣離岸市場的下一個重鎮。不過,人民幣在美國的發展反而有點落伍,這或許與美國政府的取態以及美元政策有一定的關聯性,不過紐約最近也已急起直追。整體而言,中國以“離岸人民幣市場”帶動人民幣國際化的策略已經有一定的成績。

  紐約也急起直追

  在這種大環境下,香港的角色難免開始削弱。就以韓國近期的發展為例,短期而言,韓國作為人民幣離岸中心對香港的影響有限,中韓貿易量雖大,但一時之間也難以刺激韓國對離岸人民幣的需求,與香港作為人民幣離岸貿易及投資中心不能對比。此外,首爾還非國際金融中心,目前尚不能挑戰香港的地位-人民幣最大的離岸中心。不過,若香港的競爭力無法維持,而中國與周邊國家及地區的經貿與金融關係持續發展,當中若中韓自貿區協議有機會落實的話,韓國作為人民幣離岸中心的地位將直接挑戰香港。

  若整個市場盤子大幅擴大,就算分流一部分的業務,也不會馬上影響香港的地位;只不過若分流持續出現,業務以及發展機遇擴散到上海自貿區、新加坡、法蘭克福、倫敦等,甚至台北等城市,情況就不一樣了。

  2025年之後

  人民幣及A股市場將會在5年內完成初步的國際化,再經過5年的發展,到了2025年,香港這個首席離岸人民幣中心的功能與角色將會全面淡化。至於今年年底啟動的“滬港通”能否扭轉香港的發展,筆者對未來頭一兩年的發展尚感樂觀,但是當A股慢慢地掌握到技術與環球渠道後,恐怕屆時的香港市場將面臨更為嚴峻的挑戰。 

  原標題:香港漸失首席離岸人民幣中心的危機 歐洲已乘虛而入

  來源:和訊網 2014-07-16 08:03:15


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