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宏觀調控應把握好穩增長與調結構的平衡

http://www.CRNTT.com   2016-05-17 07:24:53  


宏觀調控要堅持穩中求進的總基調,以深化改革和推進創新為抓手,把握好穩增長與調結構的平衡。
  中評社北京5月17日電/大多數研究機構和經濟學家認為,二季度經濟增長能保持一季度的回穩態勢,GDP增速仍可達到6.7%-6.8%水平。但對於下半年的經濟走勢尚存分歧。一種觀點認為,下半年經濟大體保持L型的平穩走勢;另一種觀點認為,下半年經濟還會繼續下行。但認為下半年經濟會持續回升、或認為增速會大幅下降的不多。這表明,對經濟走勢看法的分歧,主要在於對經濟復甦態勢的不同判斷上。

  下半年經濟增速仍存壓力

  中國證券報發表中國宏觀經濟研究中心主任郭克莎文章認為,下半年經濟難以持續反彈,增速仍存在下行壓力,如果穩增長的政策力度不夠或鬆動,經濟增速可能繼續小幅下滑。主要依據是:中國經濟短期運行基本上仍取決於總需求的變動,供給側結構性改革對經濟發展的作用相對緩慢。預計國際經濟和貿易投資依然低迷,外需和出口難以明顯改善;國內需求中,消費增長只能保持相對平穩,投資還是經濟穩定增長的關鍵,而下半年投資增速面臨下行壓力。

  一是製造業仍然制約投資穩定增長。一季度尤其是3月以來,規模以上工業企業生產增速回升、經濟效益好轉,主要得益於基礎工業品價格回穩、企業庫存回補的拉動效應。這帶來了存貨投資增長,但難以拉動工業固定投資穩定回升。在國內外大環境沒有明顯好轉、市場需求不能持續回升的情況下,工業等傳統產業復甦趨勢不明朗,工業品補庫存的效應一般只有兩個季度左右,即只能持續到三季度。因此,製造業投資仍是影響整個投資穩定增長的一大因素。

  二是房地產投資回升態勢不能持續。一季度房地產投資快速反彈,主要是商品房市場銷售大幅回升、房價快速上漲的拉動,但投資增長更多來自於家庭部門的購房信貸,企業部門的自主投資相對平緩,房地產開發企業的土地購置面積仍同比下降11.7%。由於全國房地產市場庫存仍較快增長,三、四線城市的庫存依然嚴重,一、二線城市商品房市場受到新的調控,房地產投資回升態勢不可能持續下去,預計到三季度後就會出現明顯回落。

  三是基礎設施投資難以高位快速增長。中國基礎設施投資已連續幾年高速增長,投資規模和比重大幅上升,對全社會投資增長的影響越來越強,保持高位增長的難度也越來越大。由於政府資金相對短缺,PPP的進展比較緩慢,擴大基礎設施投資的資金來源受到較大制約。今年如果在投融資機制改革創新方面沒有取得重大突破,基礎設施投資可能出現高位回落或放緩。

  四是民間投資增速放緩產生不良影響。一季度民間固定資產投資同比只增長5.7%,比上年全年投資增速下降4.4個百分點,低於同期全社會投資增速5個百分點,出現了多年來少有的大幅低於社會投資平均增速的情況。這與民間投資的空間變化有關,也與民間投資的市場意願有關。民間投資規模占全社會投資的60%多,如果因有利投資領域減少、市場投資意願下降,民間投資增速不能穩定回升,繼續低於社會投資平均增速,將對各方面的後續投資產生不良影響。

  通縮壓力依然大於通脹風險

  文章分析,市場關於經濟出現“滯脹”的討論,焦點在於對“脹”的擔憂。當前的價格形勢是:PPI同比降幅收窄,但降幅仍超過4%,環比有所回升;CPI同比漲幅上升,但漲幅只有2.3%,環比有所下降。上游產業、生產性通縮的幅度明顯大於下游產業、消費性通脹的幅度,這種情況的發展趨勢,一般是通縮壓力大於通脹風險。

  對下半年的CPI走勢,主要應從兩個方面分析:

  一是所謂的通脹周期是否到來。通脹周期與經濟周期的變動相一致,CPI會不會較快上漲,主要取決於經濟或需求增速會不會較快回升。中國廣義貨幣M2與GDP之比較高,現在增速仍相對較快,但這會不會引起物價上漲,還要看貨幣是否流入實體經濟。如前所述,下半年的消費、投資和出口需求依然不足,實體經濟增速仍有下行壓力,難以有效吸收市場流動性,過多的貨幣可能會使得部分資產價格上漲,但不能直接推動物價較快上漲。換句話說,CPI上漲的大環境還沒有形成,新的通脹周期並不具備到來的條件。

  二是脫離基本面的通脹現象,即某些重大漲價因素引起的CPI上漲,包括經濟低迷下的物價上漲。在中國,其主要取決於兩大因素。一是食品價格上漲。食品類在中國CPI中的權重很高,今年被調低後仍有較大影響。當前蔬菜價格漲勢已基本緩解,未來主要是季節性波動。更受關注的是豬肉價格上漲,但這輪“豬周期”受到其他肉類過剩、飼料價格下行、需求相對不足等制約,對食品價格和CPI的影響幅度較小,預計下半年會逐步回落。二是輸入型通脹。近期國際大宗商品價格特別是油價大幅反彈,但在世界經濟低迷、市場供大於求、出口國競爭激烈,以及美元可能重新走強等壓力下,多數大宗商品價格難以持續上漲,低位震蕩的概率較高,對中國的輸入型影響不會太大,預計下半年將明顯減弱。同時,人民幣對美元匯率走勢相對穩定,也不會出現本幣大幅貶值引起的輸入型通脹。
 


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