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陳功:特朗普稅改法案對世界經濟構成衝擊

http://www.CRNTT.com   2018-01-01 00:11:37  


 
  4、美國的個稅免征額大幅提升一倍以上,提升了家庭財富,實際就是給家庭“發錢”。這也會對中國的稅收制度產生結構性的壓力,因為中國的稅改並未完全完成,現在的情況正處於過渡期,一方面國內所得稅負的不均衡以及國際市場競爭的壓力,要求中國減稅,為供給側減壓;另一方面,中國財政部門為實現社會發展目標,實現新的均衡目標,又需要加稅。這種矛盾今後將會愈加突出,對宏觀調控將構成壓力和新挑戰。

  5、為了改善稅收結構,改善稅負的不均衡以及財政壓力,改變土地經濟對中國各級財政的主導作用,實現“房子是用來住”的大目標,特朗普的稅改法案等於是一針激素,刺激中國的房地產稅要更快出台,積聚新的財政資源,應付未來的挑戰。所以這個稅種出台的壓力大增,可能會以更快的步調推出實施。

  6、個稅下降,遺產稅取消,淨投資所得稅取消,美國稅改的這幾項變動,將會推動美國的消費增長得到有力刺激,供給側的改善最終還是會從就業增長被導入到收入增長的階段。這對於製造業大國而言本是一個正面的好消息,美國市場的擴大,有利於中國的出口,可惜由於中國製造業的弱化,這一有利因素產生的價值不宜高估。

  7、預料美國企業的大量撤資開始出現,美國企業將會傾向於回歸美國本土。因美國減稅造成的競爭,世界各國的招商引資成本會進一步大幅上升。美國原本各州就在提供減稅吸引外部投資,現在聯邦一級的減稅加入進來,大大提升了美國本土市場的吸引力,這對全球化的未來是個壞消息。

  8、美債的收益率上升,有利於持有美債的國家。根據美國稅務政策中心測算,在不考慮稅改帶來的稅基增加的背景下,當前版本的稅改計劃將會導致美國的財政收入在未來十年內下降2.4萬億美元。收入的下降必然帶來赤字的增加。據美國國會預算局測算,到2020年美國政府赤字額約為1.3萬億美元,赤字率是2016年的兩倍左右,即超過6%。只有GDP增速保持4.5%水平才能抵消稅改帶來的成本。

  9、美國市場的金融業務將會增長。企業的回歸以及購並交易的增加,均有助於推動金融業務的活化。而美國銀行業因企業業務的增加,也會出現結構性的改變。

  10、美國房地產市場將會繼續活躍。原本美國房地產市場已經接近頂峰,但由於減稅刺激收入增長,還會在一定程度上進一步支持美國的房地產市場,甚至也會支持實行聯繫匯率制的香港房地產市場。不過,這個法案不利於作為人民幣資產的中國房地產市場。

  11、美國的一次性利潤匯回稅原來徵稅35%,現在一筆取消,跨國公司的利潤回流是肯定的。這很可能導致世界各國出現競爭性的減稅,從而讓世界市場進入一個減稅-加息周期。而中國的情況額外引人關注,因為各種原因,中國的周期與世界不同步,這會造成很多問題,甚至是困境。

  12、黃金價格下跌的可能性大,石油價格則會受到支撐。
 


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