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資產泡沫升級　中國須當機立斷

http://www.CRNTT.com   2010-04-27 08:27:08

中評社北京4月27日訊／一季度經濟數據發布後，我收到最多的短信是，3月份同比2.2%的CPI（消費價格指數）太搞了，比大多數機構預測的低出0.5個百分點。國家統計局總經濟師姚景源說今年物價漲幅控制在3%有難度，但一定能實現。現在恐怕沒有人會相信他是虛言。  　　統計局通報的八大類商品和服務的價格依然是四漲四跌。但當人均GDP達到4000美金門檻後，中國家庭的需求重心早已不在吃飯，中國人也不會每日都需要購買衣服、汽車和手機，跟中國家庭最緊密相關的需求變為了住房、醫療、教育，甚至還有更高層次要求：下館子吃飯、娛樂、家庭服務等等。當不少城市的房屋租售比離譜地達到1：500乃至1：600時，租金依然被生硬地當成房價的“虛擬租金”的影子在CPI中加以體現，是否還有意義？反正無論是出境體驗的我們還是來訪的外國朋友，大家都為當下中國的物價之貴嘆為觀止。  　　我們看得真切的是中國的資產泡沫升了級。  　　儘管有“均衡信貸”原則指引，但政府支出向上彈性大，向下壓縮的彈性極小。一季度通過信托、理財、短融和中期票據等放出的資金規模應該在3萬億元以上。跟去年不一樣的是，這一次放出來的都是“幹貨”，中長期貸款占比高達80%~90%，而去年同期一半以上都是“虛”的票據融資。中國儲戶這回也看清楚了，發現自己已經深陷對通脹的恐懼和對高回報的貪欲之間。不投房子怎麼辦？所以兩會一過，京滬樓市再現恐慌性買盤放量，二三線城市的房價漲瘋了。  　　我不知道資產泡沫會否向物價傳導。我所受的經濟學訓練告訴我，服務性價格最大的成本是地價。“貨幣超發-房價上漲-物價上漲”的邏輯在中國從來就是通的。土地和房產漲起來，城鎮的生活成本、商務成本就上去了，工資就開始被倒逼著漲。而務工成本上漲意味著務農的機會成本上漲，反過來又會牽引農產品上漲。這可能是政府最擔心的貨幣向CPI傳遞的通道。

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