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陶冬:2013年全球市場展望

http://www.CRNTT.com   2013-01-05 09:05:24  


瑞信董事總經理 陶冬(資料圖)
  中評社北京1月5日訊/和訊網日前登載的陶冬的文章“2013年全球市場展望”指出,2013年的全球市場有三大特色,1)全球經濟回穩但是增長依然乏力;2)風險程度下降不過歐債危機猶存;3)量化寬鬆變招流動性主導市場。當然這些預測的前提是,美國經濟不至於被民主共和兩黨的黨爭拖入財政懸崖。

  全球經濟應該已經觸底,增長由2012年的3.1%上升至2013年的3.5%,增長環境有所改善。不過,這個增速比起危機前的4.5-4.9%的水平大大折扣,而且水分也很大,幾乎都是靠人為政策帶動的。美國和歐洲均會受到財政緊縮的制約,迫使貨幣政策超強度運作。日本經濟重陷僵局,安倍政權可能財政和貨幣政策左右開弓。中國短期的財政制約相對較小,貨幣政策則不敢過度擴張。然而,四大經濟體所面臨的共同難題,就是民間投資和民間消費均缺少自主的可持續的擴張能力和衝動,增長乏力的局面沒有明顯的改觀。

  美國經濟當前面臨著墮入財政懸崖的風險。分析美國政客的角力與連橫,實非筆者的專長,不過相信這場鬧劇可能拖過年底,但是不至於崩盤。邊緣政治也有一個底線,何況將經濟推落懸崖的罪名誰也擔當不起。筆者認為一個暫時性的解決方案,可以將危機推後一年。如果這個假設成立,則財政懸崖讓位給房地產的復甦,成為美國市場的焦點,美國經濟的不確定性明顯下降。中國經濟雖然仍面臨增長難的困境,但是硬著陸風險基本上已經消失,懸念是房價漲多少。歐洲受惠於歐洲央行的OTM擴張政策,暫時將重債國的發債成本降了下來。但是那裡的財政赤字問題並未得到解決,各國領袖的改革願望似乎隨著危機的舒緩而縮水。在今後12個月,西班牙及意大利的國債續期、意大利大選,甚至法國信貸評級都可能重新燃起市場對歐債危機的恐懼。 


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