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改革紅利的核心在於國企讓利

http://www.CRNTT.com   2014-06-08 10:07:58  


  中評社北京6月8日訊/李克強總理上台之初說:改革才是最大的紅利。在資本市場上紅利的意思是年底分紅,每個人都能拿到可以數的花花票子。而改革,改的是制度,當然現在最難改的也是制度,是否成功或難預料;即便制度有所改進,要想最後演化到年底的分紅,還相當的遙遠。所以,十八大閉幕了那麼久,資本市場毫無起色,義無反顧地一路向下。

  證券時報發表德國波恩大學經濟學博士沈淩文章稱,資本市場不給總理面子,這倒不一定是什麼不好的事情。恰恰相反,這說明新一屆政府越來越尊重市場,沒有很好強地去拉股指造市,這或許才是大家的福音。

  不過,紅利不能兌現,或者說還來不及這麼快地兌現,總讓人不爽。資本市場期待著能夠預見到的改革紅利。但是一年多前,萎靡不振的還僅僅是主板,創業板屢創新高;而今年以來,連創業板也開始向主板學習,低頭向下。不能不認為,這是經濟陷入低迷的征兆。為什麼說中國的股市不能反映中國的經濟?我覺得它反映得挺准。因為創業板的主要上市企業是成長初期的小企業,它們對未來的經濟環境最敏感。大家之所以給它高估值,是因為對未來的預期使然。如果經濟總體趨勢不好,它的估值自然很難太高。所以,最近創業板的低迷恰恰反映了投資人對經濟基本面困難的認同。

  文章分析,A股主板市場為什麼長時間低迷?因為主板市場大都是國有大企業。現在的國有企業不是沒有利潤,而是這些利潤都被企業內部人消化掉了,拿不出紅利來發給股權的所有者—這或許也是全世界股份制企業的通病,但尤以國有企業為甚。所以,想要振興主板資本市場,就需要對國有企業開刀,逼迫國有企業讓利出來,這樣才能吸引資本進入,從而再次發揮資本市場配置資源的決定性作用。

  但是怎麼樣才能讓老虎吐出到嘴的肉呢?這個的確是件麻煩事。因為現在的國有企業,早已經不是朱鎔基總理履新時候的亂攤子了。記得朱總理剛上台的時候說過,當時的國有企業淨資產是零!因為負債相當高,吞噬掉了資產。後來通過各種手段—讓那些虧本的破產,將那些不太賺錢的賣掉,剩下的都是大型壟斷性國企,每一家都是香餑餑。十幾年來,這些香餑餑早就已經成為各大利益集團的囊中物。它們的壟斷是行政性和資源性的壟斷,不像微軟的技術壟斷那樣—技術壟斷雖然本身也是壟斷,不利於競爭,但是卻給後來的技術發明者以激勵,最終鼓勵了未來的創新。行政性和資源性的壟斷,只會讓企業家越來越迷信和官員的關係,越來越固化現有的利益格局,越來越不利於未來的技術創新。所以,行政性和資源性的壟斷有百害而無一利。 


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