新京報：調整經濟結構與降息同樣迫切

http://www.CRNTT.com   2008-11-28 08:14:09

中評社北京11月28日訊／新京報發表社論“調整經濟結構與降息同樣迫切”，全文如下： 　　11月26日，央行一次性降息108個基點，力度僅次於1997年金融危機時降息144個基點。大幅降息目的是為了拉動投資與消費，考慮到國際主要央行過山車式的降息之舉，考慮到目前我國真實CPI導致利率提升空間增加，央行降息是追隨全球救市步伐的必然也是必須之舉。 　　理論上大幅降息可以增加投資與消費。由於存款利率下降導致債券受到投資者追捧，占比50%以上的活期存款可能轉投債券市場，成為這一輪投資熱潮的重要驅動力；降息還能够驅使儲戶將部分錢用於購房、購車等消費活動。當然，這一措施能否達到預期效果，還與居民財富與真實通脹率的縮水程度、居民對經濟增長的預期緊密相關。 　　同時，降息可以降低負債率過高的企業的成本，上市公司的利率成本據估算下降十幾億，對於基建、房地產、電力、航空等負債率動輒高達70%以上的大型企業是實實在在的讓利。此舉對於銀行亦有利，此次降息表面上降低銀行利差，是銀行讓利給貸款者，但如果企業破產導致一些銀行分支機構呆壞賬上升，企業皮之不存，銀行毛將焉附？ 　　降息是應急之舉，調整經濟結構、提高生產效率則是治本之策。此次金融危機對於我國是不是一次巨大的機會，取決於能否抓住這次機會切實地提高我國的企業效率與行政效率，調整經濟結構、提高經濟資源配置效率與行政效率同樣重要、一樣迫切。 　　十幾年的經濟高速發展，讓我國擁有了應對金融危機的底氣。目前，我國擁有60萬億的銀行總資產、近20萬億的城鄉居民儲蓄、15.7萬億的銀行存貸差以及近2萬億美元的外匯儲備，降息是希望沉澱資金融入經濟運行，以此阻止經濟下滑趨勢。 　　但是我們也要注意到，此前經濟高速發展並沒有同時帶來對資源的高效配置，要避免中國經濟陷入擴張-緊縮-再擴張的不良循環，必須解決這個痼疾。 　　資源配置低效現象在現實生活中並不鮮見：一些政府長期建設項目存在浪費現象，在資本市場與公司債市場中，資金被配置到效率低下、擴張無度的企業，導致資本市場屢屢出現大的險情。事實上，從2004年第一次刮審計風暴時，審計報告屢現“財政資金投資效益不高的問題非常突出”的字眼，四分之一的項目未按期建成投產；將近四成的已建成項目運營效果差；部分工程質量存在重大隱患；擠占挪用建設資金及損失浪費問題嚴重。 　　採取靈活果斷的貨幣政策，可以為我國GDP的穩定增長提供保障，但能否利用此次金融危機調整經濟結構，為經濟發展提供長遠的動力，也很重要。如果政府善用積累的財富，此次金融危機對於我國就是一次巨大的機會。 　　中國與英美經濟病症不同，藥方理應各異。與英美徹底信任市場、政府對金融衍生品、市場失信行為推波助瀾不同，我國經濟的症結是存在資源被濫用、錯用，雖然高速公路、高速鐵路等基建項目提高了生產率，但要防止政府積極財政的一些資源通過層層分切、通過轉移到低效企業被浪費，糾正某些體制性弊端，顯得尤為迫切。 　　降息、積極財政政策等舉措，為我國進行體制性糾偏提供了空間，而不是為積極財政政策提供路徑依賴。要讓中國經濟長期健康發展，從根本上來說，還是要依靠市場配置資源的能力。