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警惕美國正在成為全球資金的黑洞

http://www.CRNTT.com   2009-02-26 07:08:37

再次，美國和國際的金融機構在巨大虧損的壓力下，紛紛被迫收縮財務杠杆，通過出售在其他國家的資產來償還債務。全球主要銀行和金融機構同時起動去杠杆化進程，導致短期國際資本，和中長期投資，通過出售變現，從新型市場國家的資本市場大規模撤出，重新流回美國。 　　另外，除美國、日本、中國以外的多數國家的匯率急速貶值，股市和經濟持續下降，這些國家的企業和個人的資金進入美國的數量也在不斷地增加，有的尋找在美國房市和股市中的撈底機會，有的乘機購並美國和其他國家的企業（2009年頭兩個月中，德國和中國是海外購並第一第二名），這些因素都形成了極大的美元需求，進而推動著匯率朝著美元升值的方向變化，更加大了美國債券和美國資產的吸引力。 　　最近，黑洞現象中的第二波正在到來。美國和歐洲企業正在出現可能是歷史上最大的一次賴賬（Defaults）高潮。據2月16日《華爾街日報》報道，今明兩年，美國公司賴賬的公司債券和貸款總額將高達4500到5000億美元。歐元區的企業債務更高，負債總額超過11萬億美元，為GDP的95%（美國企業的債務為GDP的50%）。可能出現的賴賬總額將更大。 　　從賴賬到壞賬 　　這些要擺脫困境的選擇並不多：一是資產出售套現來還債；二是和投資者協商延遲債務兌現期限；三是發行新的公司債券（從股市上再融資的可能性已越來越小），今年1月歐元區企業所發行的新債券總額，創出1590億美元的新高。這樣，一方面它們需要吸引更多的資金來脫困；另一方面，一旦無路可走，只能賴賬，越多的賴賬，只會一連串地引起越多的壞賬，這是一個惡性循環。 　　第二波中的另一個衝擊方向 來自於歐美的銀行和金融機構的資產狀況進一步惡化。美國的一些主要的銀行都已被認為是資不抵債，喪失了償付能力。IMF認為美國信貸資產的潛在損失，已從2008年10月時的1.4萬億美元，提高為現在的2萬億美元。美國財長蒂姆.蓋特納在2月10宣布了修復銀行體系的新計劃，市場的反應是負面的。到2月20日，道瓊斯指數已跌到6年來新低。花旗和美銀的市值已分別萎縮至106億美元和242億美元。投資者已經不能相信這兩個銀行的市值，憂慮政府會隨時接管這兩家銀行。 　　美國俄勒岡州地方銀行Silver Falls Bank日前遭美國監管當局接管，成為美國今年第14間倒閉銀行。持續不見底的經濟衰退下，可能愈來愈多消費者和私人公司會拖欠還債，將加速銀行倒閉速度，銀行界估計年底前美國會有近100間銀行將會倒閉，涉及資產約500億美元。(RBC資本市場銀行資產研究部董事總經理卡西迪預計，未來3至5年內會有1000間銀行和金融機構倒閉。）

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