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美債用於恐怖平衡 可讓美國更負責

http://www.CRNTT.com   2009-06-25 10:26:06

去年11月初,美聯儲開始嘗試所謂“量化寬鬆”超常規的貨幣政策。伯南克准備大量購買金融機構的有毒資產,估計總量為8000億-10000億美元,但這種購買并不透明。可能的購買方式有兩種:一是拿美聯儲的國債資產進行置換（為此,美聯儲將減少3000億長期國債）;二是在買入資產後,再用超額准備金付息的方式把放給金融機構的錢穩定在美聯儲的賬上。所以,流通中貨幣沒有顯著增加（今年1季度從8200億增長到9000億）,M2也只增加了一成（3月份M2增長了 9.4%)。 　　隨後,美國優質房產按揭證券（Prime RMBS）和美國國債的收益率都隨之出現大幅下降,并帶動美國30 年期銀行按揭抵押貸款利率的顯著回落。但好景不長,隨著經濟面壞消息的不斷出現,利率開始迅速反彈。截至3月17日,10年期美國國債利率一度攀升到3.01%,比今年年初已提高80個基點。 　　與其在壓縮房貸產品的利差上下功夫,還不如直接降低國債利率（基准利率）,并帶動整個債券市場利率下調？ 　　3月17日,聯儲宣布在未來半年內將直接入市購買3000億美金的長期公債。貨幣當局直接購買公債,等於是將債務貨幣化（直接印鈔）,這意味著半年後流通中的貨幣將增加30％,M2至少也將增加三成。如果考慮到貨幣乘數的反彈,增速可能會高達四至五成。 　　3月18日當日,美國10年期公債收益率驟降了50基點,但再也下不去,然後一路上揚,6月8日一度升破了3.9％,甚至超過了3月17日當天的收益率水平。而同日的美國30 年國債利率上升至4.6%,與去年12 月18日收市價時的2.546%收益率相比上升了75%。 　　看看美國人的賬單吧。截止2009年5 月7日,賬面上美國國債餘額為11.2 萬億美金。美國政府估計,本年度累積財政赤字為1.84萬 億美金（4倍於上一年度德財政赤字）,并估計2009年10月至2010年9月的財政赤字為1.26萬億美金,而2010年至2019年的赤字總額將增至7.1萬億美元。另外,在未來75 年,美國未作撥備的社會保障計劃負債已上升至51萬億美元。倘若計算在每年的預算案之內,納稅人每年要付出2.6萬億美元;2009年5 月14 日,奧巴馬也開始擔心“美國長期債項的負擔難以為繼”和“不能永遠這樣向中國人借錢了”。 　　事實上,眼下外部世界也“自顧不暇”,愛莫能助。中國、日本等國身處再平衡的困境之中,貿易順差大幅縮水;有礙於美國軍事強權的保護,石油國家可能還要維系石油美元的循環,但也只是“杯水車薪”。 　　文章稱，美國政府的財政赤字開始失控,國債大量供應,利率則會急劇飈升,這對全球金融市場意味著什麼？所謂“第二波海嘯”真的離我們遠去了嗎？

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