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宏觀經濟年報提醒支持政策該提早退出

http://www.CRNTT.com   2010-01-25 09:02:13

文章指出，也應看到，儘管2009年全年宏觀指標較為理想，但月度和環比數據發出了很多令人不安的信號。 　　2009年12月份的CPI和PPI出現了較為明顯的上漲。從絕對值上看，物價漲幅仍處在2%的安全線以下，但上漲速度超過了此前市場預期。2009年四季度的經濟增長率達到10.7%，儘管有上年基數較低的因素，但這一增長率顯然已達到國民經濟的潛在增長水平。這意味著經濟運行有向過熱區間運行的風險。此外，資產價格尤其是房價出現了明顯上漲，這也是主要經濟體未有的現象。此外，部分行業出現相當規模的過剩產能。值得注意的是，這些過剩的產能主要不是經濟下滑造成既有產能的開工不足，而是在這一輪大規模投資計劃實施中最新形成的。 　　產生上述現象的部分原因在於，貨幣信貸環境以及項目審批過於寬鬆，這樣的政策導向不利於資源向有競爭力的領域配置，對當前和未來一段時間的經濟運行也是不必要的。經濟運行的正常化要求宏觀經濟政策的正常化。這意味著一年多來可以用過於寬鬆來定義的宏觀政策需要進入退出周期。鑒於中國經濟周期領先西方主要經濟體，政策退出也就應該走在前面。實際上，不少國家早已陸續展開政策退出了。 　　未來一段時間裡，可以預計，還會出台一些收緊性政策，預計政策退出策略將具有提前、漸進式特征。政策面甚至在2009年8月就提出了貨幣政策要進行動態優化的主張，當然直到最近一個月才開始真正體現到政策上。目前中國正在從四個方面退出寬鬆政策：一是通過多種手段控制信貸增速尤其是一季度的信貸增速；二是抑制房地產領域的過熱和過度投機；三是增加股市擴容，控制股市膨脹；四是加強與公眾溝通，管理好通脹預期。 　　這些政策並不是孤立的，應該是政策面取得共識的結果；同時也不能認為這些緊縮是一次性的，而應該認識到這是緊縮的開始。 　　文章稱，中國經濟已早於預期開始收緊，這在短期內會對市場帶來顯著影響，通常政策出現拐點時其效應總會被放大；但就長期而言，溫和而持續的政策調整，有助於維持經濟在更好的區間裡運行。 　　寬鬆政策的退出也是有選擇性的。寬鬆的貨幣政策將逐步走向中性，而與此同時，財政政策則會保持擴張態勢。這個政策組合有助於在刺激經濟增長的同時，防止資產價格泡沫化和通脹形勢過快惡化。2010年的投資計劃在去年的基礎上甚至有增無減。 　　從內外平衡的角度，2009年的宏觀經濟看上去更加平衡了，外需下降的同時，內需強勁增長，但消費仍處於支配性地位。2009年的社會消費品零售實際增長率超過16%，是歷史較高水平，但相比30%的固定投資增長率，消費增長仍處於相對劣勢。此外，從投資主體看，中央項目增加較快，但地方政府充當了排頭兵，地方項目投資增長達32%。相比之下，民間投資增速較慢。

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