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亞洲、美國、歐洲　克魯格曼押注哪一方？

http://www.CRNTT.com   2011-11-24 09:17:03

假設你是一個持有以歐元計價的負債的機構投資者。你會購買歐元區共同債券嗎？ 　　這很大程度上取決於其它方面的情況。如果與歐元債券相伴的，是一個更加自由化的歐洲央行，那麼我會。否則不會。有一個問題自始自終都沒有解決：到底是誰在背後提供擔保？ 　　你希望歐洲央行承擔起最後貸款人的角色？ 　　沒錯。它必須承擔這個角色。沒有歐洲央行做最後貸款人，歐元債券就只有歐洲AAA經濟體做擔保，而在眼下，這實際上只剩下德國和荷蘭。 　　你認為德國會失去AAA評級麼？ 　　我想不會。未來只能有兩種可能：要麼歐元區解體，德國獨善其身，要麼歐洲央行站出來，開始做我希望他們做的事在這種情況下，這就不是問題了。由於人口結構問題，德國存在一個長期的預算問題，但我認為這在可以應對的範圍內。德國政壇不像美國那樣陷入了癱瘓，它對於鄰國的紓困負有潛在義務，但我不認為這能產生多大影響。要麼歐洲央行承擔起責任，要麼放任自流。 　　你認為押注大宗商品價格的上升、甚至是下降是不道德的嗎？你曾提到大宗商品價格的上升導致了通脹壓力。 　　大宗商品的通脹壓力不在於投機活動，而在於新興世界增長十分強勁這一事實。新興市場的增長推高了對大宗商品的需求。在很大程度上，其根本原因是供求關係。 　　石油是我們更為關注的問題確實，在短時間內，比如一兩個月，期貨價格可能脫離現貨價格。以2008年油價的飆升為例，從110美元升至130美元可能確實存在投機。但這種情況只持續了很短的時間，實際影響非常有限。我本人對金融創新並不熱衷，也不想為其辯護，不過我認為人們在這個領域找罪魁禍首是找錯地兒了。 　　你對於創新性金融產品讓人們更富有這一點有疑問麼？ 　　對此我深表疑問。在過去30年里，哪種金融創新是確定有利的你不許回答ATM機。這個問題簡直就是個笑話，不過也有那麼點嚴肅。但除了ATM機，其它答案都很難說清利弊。 　　認為這些金融創新實際上提高了福利、而不是給人們一種虛假的安全感的理由非常站不住腳。債務抵押債券（CDO）顯然是具有破壞性的。它就是要愚弄大眾，使人們以為風險比實際上要小。美國國際集團（AIG）通過信用違約互換（CDS）營造了一種虛假的安全感，結果表明，它與事實完全不符。這些都是具體的例子，你可能會反駁說，它們具有誤導性，但我們所討論的都是金融業在過去10年或15年中幹的絕大部分事情。  　　2011年11月24日08:05　來源：國際財經時報

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