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中評論壇：2011世界大事與中國壓力

http://www.CRNTT.com   2011-12-01 00:06:47

第四，美國主權債務評級下調對全球經濟的影響。首先，美債危機會加劇歐債問題的進一步惡化。美國都出風險的話，大家就會擔心歐洲國家進一步出問題。美國債務問題還沒有惡化到歐元區週邊國家的程度，美國債務問題實際上是經濟增長的問題，而歐洲債務問題實際上是結構性的和制度性的。由於很多歐元區的國債是由各國銀行持有的，債務危機導致銀行業遭受損失，而這些銀行本身又發行了很多債券，市場會認為這些債券也會有違約風險，而這些銀行債券又被其他銀行持有，這就增加了債務危機向銀行體系擴散的風險。如果歐洲各國尤其是德國和法國政府為救助銀行體系將被迫擴大舉債規模，歐洲主權債務危機很可能進一步惡化至難以控制的局面。其次，短期裡，金融市場動盪會更加明顯，短期裡，投資者對歐洲主權債務危機的關注程度更高，目前歐洲債務危機出現擴大化趨勢，意大利和西班牙很可能成為下一個倒下的多米諾骨牌，危機繼續向歐元區核心國家蔓延。這樣，美國金融資產仍然是投資者們相當不錯的選擇。因此，短期，美元可能相對歐元還會稍微出現一些升值。因為現在美國問題雖然很嚴重，但是投資者發現歐債問題更嚴重。再者，全球經濟二次探底概率在顯著的提高。因為整個市場融資成本在往上升，同時財政又在緊縮，所以包括美國、歐洲國家、還有日本，可能在未來兩年之內，經濟會非常低迷。但是我覺得二次衰退的概率相對來說還是比較小的，現在市場上預期大約是30%到40%的概率。這就是美債評級下調對世界的影響，整個金融市場動盪加劇，全球經濟增長下滑。 　　第五，對中國的影響。我覺得包括兩個層面，一是中國宏觀調控難度和風險在上升，二是這次事件也為中國經濟結構的轉型提供了戰略機遇。 　　首先，從中國宏觀經濟政策調控的角度來看，國際經濟形勢的動盪增加了中國未來出口和經濟增長的不確定性，央行是繼續緊縮貨幣政策還是持觀望態度，等經濟形勢明朗再做決策呢？現在陷入了決策困境。此外，美債信用評級遭到下調，是具有非常重要意義的標誌性事件，這就意味著在以後比較長期的一段時間裡，美元作為國際儲備貨幣的低位會下降。實際上，從過去十年可以看到，美元在整個國際儲備裡所占的比重一直是在下降的，從十年前的70%多已經降到現在60%左右了。這樣，在長期裡，中國政府要調整美國債券在外匯儲備中的比重，可能適當會增持一些股票、大宗商品的投資。另外，美債評級下調後，美國的通貨膨脹和美元貶值的風險非常明顯，因為經濟不太好的話，它的政策會比較寬鬆，這會對中國的宏觀調控產生干擾，增加宏觀調控的難度和風險。同時，像目前全球這種寬鬆貨幣政策繼續維持下去的話，對中國貨幣政策的制定也形成非常大的制約。現在，我們可以看到，儘管近期中國國內通貨膨脹水準處於高位，但是中央銀行不敢加息了，只好去調整存款準備金的計提範圍。所以現在歐美寬鬆貨幣政策對中國的政策制定已經形成了非常大的制約。全球的經濟形勢都不太好，像巴西還在往下調利率，所以中國這個時候貨幣政策緊縮，會受到影響。 　　其次，美債評級下調對中國也有好的一面，就是對中國經濟結構轉型，提供一個壓力和動力。因為經濟形勢不太好的話，我們就要考慮我們怎麼走出困境，怎麼把壞事變成好事。中國如果能夠以此為契機，調整經濟結構，去發展服務業，加快這種醫療、養老、教育，還有物流等產業的發展，而不是單純依靠製造業和出口貿易。發展服務業很重要的方面就是開放服務業，讓更多民間資本進入這些行業，這對中國經濟長期的發展，會有非常大的提升作用。如果政府能夠從這些方面去做，化壓力為動力的話，我覺得對中國是一個好事情。這是我對美債問題的基本看法。我就講這麼多。 　　郭震遠：謝謝！下邊是劉飛濤，因為他剛在美國呆了半年回來，對於美國政局，還有中美關係有一些比較細緻的觀察。

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