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黃金的輸家

http://www.CRNTT.com   2012-06-13 08:10:02

投資只有兩個“家”，贏家和輸家，沒有專家。今年買入黃金，做多黃金的，都是名副其實的輸家。 　　從數據觀察，美國6月黃金期價以1536.6美元/盎司收盤，比去年8月22日創下的1891.90美元/盎司收盤價，已下跌19%，離20%跌幅的空頭市場僅有1%的差距，但與去年9月6日盤中創下的1923.70美元/盎司相比，跌幅21%，已進入黃金的空頭市場，也就是黃金熊市。 　　內地有兩只黃金QDII基金，今年以來的淨值變化也反映了金價持續下跌的這個走勢（截至6月1日）。追蹤國際黃金ETF的諾安全球黃金基金，雖比年初建立時有3%左右的收益，但比上半年曾經到達的高位淨值卻有13%左右的下跌；投資全球黃金基金、黃金股票的易方達黃金基金，年內虧損4%左右。 　　香港基金市場的老牌黃金基金——貝萊德世界基金，2001至2011年累計收益率1000%左右，年化收益率創下100%佳績，笑傲其他投資品種和基金，但今年以來的虧損已達16%。這說明了今年黃金投資的一個鮮明特點，面包價格下跌慢，面粉價格下跌快。因為成本上升，利潤被壓縮，黃金股票類的基金明顯輸給緊貼金價的黃金ETF。 　　黃金作為特殊貨幣，它在投資領域中有多種屬性，避險理應是它的基本屬性。可是在近期的歐債危機中，投資者並沒有採取過往的方式，把資金放入黃金，而是紛紛撤出，進入美國國債和德國國債。為此，美債收益率持續走低，德債甚至出現了零收益率。在歐債危機持續發展的當下，黃金的避險功能已比不上這兩國的國債了。 　　黃金不如國債的邏輯是，因為投資者對美國國債的需求，導致美元匯率走高，其直接的後果是打擊了金價。黃金是以美元計價的，這對於用其他貨幣買入黃金時，將增加成本。因此，在這一循環中，黃金的避險功能被弱化，金價走低則成必然。既然金價走低，那麼生產黃金的企業，怎麼可能交出一份好的業績單？黃金輸家就如此產生和出現了。 　　黃金作為一種資產或可供買賣的商品，其價格也受供需影響。既然全球資金湧入美、德兩國的國債，全球最大兩家持有實物黃金的ETF（SPDR Gold Shares、iShares Gold Trust），持金量也就持續減少，以應對投資者的不斷拋出。另外，全球黃金消費最多的印度，由於其貨幣盧比不斷貶值，已影響了購買力，黃金需求趨緩。

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