【 第1頁 第2頁 】

中國經濟：央行不跟風的邏輯

http://www.CRNTT.com   2012-10-04 10:14:49

中評社北京10月4日訊／在全球新一輪的量化寬鬆政策“誘惑”下，擔憂通脹和房價反彈的中國央行“權衡再三”的舉措是下猛藥——天量逆回購投放貨幣：過去14周（截止9月27日），央行滾動淨投放額約1.031萬億元，就釋放的流動性而言，相當於兩次降50個基點的常規性降存准率。 　　這可能也是中國央行在有限條件下，不“跟風”、不盲從的一種現實選擇。 　　經濟觀察報發表記者歐陽曉紅述評文章分析，這也許是中國央行的客觀壓力：當歐美機構即將完成去杠杆化之時，受制於2009-2011年的信貸大量擴張，國內目前的去杠杆化尚未結束，央行正力圖避免再為中國經濟“加杠杆”。 　　9月6日，歐洲央行宣布，將在二級市場上無上限購買歐元區重債國家的國債。13日，美聯儲正式推出QE3，計劃每月購買400億美元的MBS，直至經濟情況好轉，並將超低的聯邦基金利率指引延長至2015年年中。19日，日本央行也宣布，將資產購買計劃規模從70萬億日元提高到80萬億日元，並將該計劃期限延長六個月，至2013年年底。 　　縱觀9月陸續推出量化寬鬆政策的歐洲央行、美聯儲與日本央行，各自理由都很充分，旨在提振信心，推動經濟復甦，卻都存在“瑕疵”。如量化寬鬆將刺激油價、大宗商品價格和糧食價格飆升，反而放緩了經濟復甦的步伐。 　　但不管怎樣，中國央行還不至於加入“量化寬鬆”的貨幣大戰之中，拋開人民幣升值預期出現分歧不說，人民幣利率水平相對歐美、日等經濟體，依然較高，特別是資金流入的減少，增加了央行可選擇的政策空間。只是囿於多種主客觀原因，央行目前仍“隱而不發”，傾向選擇更具靈活與主動性的“逆回購”在公開市場上調節“流動性”。 　　日前召開的中國央行貨幣政策委員會2012年第三季度例會或許透露出“維穩”信號。諸如“密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，繼續實施穩健的貨幣政策”等表述，昭示央行下一步“跟風”進行寬鬆調控的可能性不大。

【 第1頁 第2頁 】