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大連實德的資本運作魔窟

http://www.CRNTT.com   2012-11-10 09:06:46

如果說近一段時間以來鬧得沸沸揚揚的江西賽維、無錫尚德等企業陷入債務困境，是因為市場的變化、歐美發達國家的貿易保護、國內太陽能行業的產能相對過剩等所造成的，是一種成長的煩惱、發展中的問題，還能夠讓人接受和容忍的話，那麼，大連實德所出現的債務困境問題，就不那麼簡單了。因為，從大連實德近年來的發展軌跡來看，已經脫離了初衷，而完全專注於從資本運作市場尋找和獲得快感、取得成就了。雖然從銀行獲得的60多億元貸款，都有“優質”的金融股權做抵押。但這種抵押，誰都清楚，是缺乏安全保障的“借雞生蛋”式運行，真正的自有資金很少，而是借用銀行的錢，買銀行的股權，再用銀行的股權，借銀行的錢，風險全部留在了銀行。可以想象，如果大連實德真的破產了，銀行的損失一定不會少。 　　而類似問題，在中國企業身上並不少見。特別是前些年的房地產市場，相當一部分開發企業是以這樣的方式經營的。亦即通過各種手段先籌集很少一部分資金，然後參與土地競拍。當土地到手以後，再用土地到銀行抵押貸款。慢慢地，雪球也就越滾越大，利潤留在了企業，風險則留給了銀行。發展到今天，則變成了在甲城市用土地抵押貸款獲得的資金，到乙城市競拍土地，再用乙城市競拍到的土地到銀行貸款，再到丙城市競拍土地。如此循環往複，銀行也就變成企業的財務公司了。 　　這當然可以看作是資本運作的一種形式，但是，這種只有利益、沒有風險的資本運作方式，顯然不是市場經濟所可以接受的，也不是經濟發展所應當出現的現象。真正的資本運作，應當經營者與銀行共擔風險，而不是只讓銀行承擔風險。而銀行在向資本運作者提供信貸資金支持時，也必須充分地考慮和評估風險，而不是只要有抵押就貸款，還要看抵押物是如何形成的。發達國家的資本運作公司，在資本運作初期，可能也存在諸如空手套白狼、借雞生蛋等方面的做法。但從總體上講，都會受到制度的規範和約束，銀行等資金管理部門在向他們提供資金支持時，也會設置“防火墻”，而不象我國的銀行一樣，沒有任何的安全防範措施。一旦企業走向成熟，就不再把目標定位於借雞生蛋，而是養雞生蛋或將雞蛋孵化成小雞，從而在這種良性循環中獲得企業應當得到的利益。 　　大連實德走到今天這個地步，需要總結的地方很多。其中，過度依賴空手套白狼式的資本運作，是企業把自己做空、把銀行風險做大、把信譽做虛的主要原因。中國的企業要想成熟，要想真正躋身世界名企行列，不僅要做大，更要做強、做實、做出自己的特色來。類似於大連實德這樣的資本運作方式、資本運作“魔窟”，還是越少越好。 　　來源：中國網　作者：譚浩俊

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