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全球貨幣寬鬆倒逼中國經濟再平衡

http://www.CRNTT.com   2013-01-29 08:44:37  


 
  文章分析,資本流入是否會如期推高中國的通脹預期?事實上,產能過剩業已成為中國產業發展的“痼疾”,尤其是當產能過剩遇到經濟轉型,問題更加棘手。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光說,政府主導型增長模式是產能過剩的體制性原因,表現在政府干預投資和經濟增長的能力過強,地方間形成惡性投資競爭,使產能擴張難以抑制。

  或許,在去產能過剩的過程中,中國的通脹未必會起來。頗為諷刺的是,2012年是中國國際收支最為平衡的一年,經常項目順差在GDP的占比不到3%。但中國2012年第三季度GDP增長7.4% 創2009年一季度以來最低增速。

  何況瞬息萬變的跨境資本隨時會逆轉方向。外管局也表示,全球流動性寬裕、國內經濟企穩的宏觀背景下,今年中國有面臨“熱錢”大量流入壓力的可能性,但也有較多的不確定性。

  文章指出,某種意義上,中國的國際收支趨於平衡,但實體經濟卻處於再平衡的過程中。中國2013年的貨幣政策或將呈現信貸和社會融資總量穩健的特點。分析認為,信貸和社會融資總量增速將偏中性,保持適度增長。但這並不意味著中國經濟增速已企穩;未來經濟增速下滑的壓力和潛在的通脹風險仍將上升。

  而全球流動性泛濫或全球金融去杠杆化延續的背景下,面對資本跨境流動,外管局說需要改變單邊、線性思維,積極防範跨境資金流動雙向波動的風險。

  文章最後說,我們無法控制資金流動的外部風險,惟有做好“內功”。而“依靠經濟增長方式的轉變”,變追求GDP(國內生產總值)為GNP(國民生產總值),甚至GNH(國民幸福總值),這才是中國實現經濟再平衡的有效可能路徑。


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