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全球貨幣寬鬆倒逼中國經濟再平衡

http://www.CRNTT.com   2013-01-29 08:44:37

文章分析，資本流入是否會如期推高中國的通脹預期？事實上，產能過剩業已成為中國產業發展的“痼疾”，尤其是當產能過剩遇到經濟轉型，問題更加棘手。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光說，政府主導型增長模式是產能過剩的體制性原因，表現在政府干預投資和經濟增長的能力過強，地方間形成惡性投資競爭，使產能擴張難以抑制。 　　或許，在去產能過剩的過程中，中國的通脹未必會起來。頗為諷刺的是，2012年是中國國際收支最為平衡的一年，經常項目順差在GDP的占比不到3%。但中國2012年第三季度GDP增長7.4%　創2009年一季度以來最低增速。 　　何況瞬息萬變的跨境資本隨時會逆轉方向。外管局也表示，全球流動性寬裕、國內經濟企穩的宏觀背景下，今年中國有面臨“熱錢”大量流入壓力的可能性，但也有較多的不確定性。 　　文章指出，某種意義上，中國的國際收支趨於平衡，但實體經濟卻處於再平衡的過程中。中國2013年的貨幣政策或將呈現信貸和社會融資總量穩健的特點。分析認為，信貸和社會融資總量增速將偏中性，保持適度增長。但這並不意味著中國經濟增速已企穩；未來經濟增速下滑的壓力和潛在的通脹風險仍將上升。 　　而全球流動性泛濫或全球金融去杠杆化延續的背景下，面對資本跨境流動，外管局說需要改變單邊、線性思維，積極防範跨境資金流動雙向波動的風險。 　　文章最後說，我們無法控制資金流動的外部風險，惟有做好“內功”。而“依靠經濟增長方式的轉變”，變追求GDP（國內生產總值）為GNP（國民生產總值），甚至GNH（國民幸福總值），這才是中國實現經濟再平衡的有效可能路徑。

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