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| 前海金融改革主要著眼於機制設計 | |
http://www.CRNTT.com 2013-02-07 09:08:24 |
每日經濟新聞發表上海交通大學研究員高連奎文章稱，前海金融改革的重要意義是增加了人民幣回流的渠道，即銀行這個渠道。其實外幣更喜歡股市和債市這種流動性強的渠道，而銀行渠道更具備政策和理論意義。 美元的回流主要靠國債市場，中國將來也是，因為國債相對於銀行和股票有著天然的優勢，股市不穩定，只有少數喜歡高風險的投資者才喜歡股市，而銀行利息低，且交割手續麻煩，雖然現在都是電子交易，但最終還是靠真實貨幣進行交割，特別是不同國家之間。 貨幣最主要的交易中心肯定在發行國內部，外部交易中心沒必要發展得很大，這對貨幣回流沒好處，而貨幣又必須回流，不回流就會造成通貨緊縮。美國發行那麼多美元，全世界都在用，但其實絕大部分都以金融債務，或金融投資的形式回流到了美國，不然美國早就通貨緊縮了。中國共持有超過3萬億美元的外匯，如果這些錢全部放中國的倉庫里，那美國經濟早就無錢可用了，因為美國的基礎貨幣也差不多這麼多。 也就是說貨幣缺少回流渠道是非常危險的，這種危險不是對持有外幣的國家，而是對發行國，因為這會造成通貨緊縮，流出的都是基礎貨幣，如果按照貨幣乘數進行放大，那是非常大的量。2011年下半年起，中國出現了明顯貨幣通縮，一方面是央行提高存款準備金率的原因，一方面就是人民幣缺乏回流渠道所致。據統計目前境外人民幣超過1萬億元，其實截至去年11月底，僅僅中國香港人民幣存款就達5710億元，而這至少影響內地銀行的放貸規模4萬億元。這個規模足以拯救一場金融危機了，這種影響足以讓中國金融體系傷筋動骨。因此一定要重視人民幣國際化的貨幣緊縮效應。 |
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