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中國經濟趨勢下行的邏輯

http://www.CRNTT.com   2013-10-16 06:52:35

中國經濟決策面臨的短期與長期選擇 　　文章分析，這種背景下，如何應對？短期內的宏觀調控政策的兩難選擇是刺激不刺激？選擇刺激，能提高要素參與率和增長率，但是可能會犧牲要素生產率，很大的一個副產品是金融杠杆率和壞賬率的持續提高，未來難免金融市場動蕩。不刺激，有利於保障要素生產率。但是，在諸多服務業部門還普遍存在壟斷力量的市場格局下，市場機制不足以產生有效的要素投入機會，要素利用率會下降。不採取經濟刺激措施的情境下，短期內經濟增速顯著下降，勞動力市場壓力和產能過剩壓力嚴重，金融杠杆率會因為收入的下降而被動提高，但是提高的幅度低於前者。 　　兩害相權取其輕。短期內，通過改善刺激政策手段，能夠盡可能地在要素參與率與要素生產率之間取得平衡，在經濟增長與金融風險之間取得平衡。適當的刺激政策應該同時滿足以下三個標準：有效地提高需求水平，特別是增加就業機會；有顯著的正面溢出效應；盡可能地減少對其他部門投資的擠出效應。看好大城市的城中村改造，地下網管基礎設施改造，增強對現有公共基礎設施的維護等。 　　中長期內，政府職能改革是化解兩難困境的唯一出路，是必選項。適當的政府職能改革措施應該同時滿足以下三個標準：有效地降低由於管制帶來的效率損失，從中長期內改善了要素參與率與要素生產率；不會帶來大面積的政治和經濟秩序真空；不會顯著降低宏觀當局對抗內、外各種衝擊的政策空間。以上幾個標準下，浮在面上、沒有切實減少政府管制措施的改革不可取，特別是需要避免減少部分管制的同時增加了其他類型的管制；全面鋪開、一蹴而就的改革不可取；改革期間各種內外部衝擊會更加頻繁，適當保持對短期資本流動的控制能力是必不可少的防火牆。從過去中國改革開放的經驗來看，集中精力、分步推進的局部市場化改革更容易取得成效。

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