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這次央行降息實質上想要解決的三大問題

http://www.CRNTT.com   2015-03-02 09:04:30

中評社北京3月2日訊／2月28日，央行決定自3月1日起對稱性降低貸款及存款利率0.25個百分點。這是央行繼2014年11月降息後半年內第二次降息。這次央行降息的同時，也將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。 　　我們認為，這次央行降息實質上要解決三大問題。 　　一是在國際油價持續下跌、生產品價格指數持續負增長及通貨膨脹率處於1%以下水平的情況下，央行最為關心就是通貨緊縮的風險。因為，通貨緊縮是日本在房地產泡沫破滅之後迷失20年的主要因素所在。所以當國內通貨膨脹率下降到1%以下時，央行就不得不採取主動出手降息，以防止國內貨幣政策的自動緊縮。但實際上，就當前國內貨幣增長速度、居民貨幣收入增長水平，及實際的CPI僅是一個月為1%以下而且為正而言，中國經濟離通貨緊縮還是比較遠。估計這次央行降息，更多的是預期管理。 　　二是當前中國經濟最大的問題還是房地產市場問題。因為當前許多行業的產能過剩，國內經濟增長下行的壓力持續難以緩解，就在於房地產的投資與銷售持續下降，就在於房地產的嚴重供給過剩及庫存過大難以消化。儘管2014年中央及地方政府在千方百計採取政策救房地產市場，但是其效果不是那樣理想。尤其是近一個月來，這種情況更是惡化。因此，對於完全依賴銀行信貸拉動的房地產市場來說，央行降息自然是雪裡送炭。 　　因為，就目前中國的房地產市場來說，最大的問題就是在於如何消化庫存，如何增加住房需求，而對購買住房者來說，融資成本降低絕對起到了重要的作用。這不僅在於直接將購買住房者的還貸成本降低，還在於影響或改變整個住房市場的預期，即市場可能會認為，央行的貨幣政策會進一步寬鬆，從而可能引發更多的人進入住房市場，重新推高房價。如果房地產的這個問題得以解決，那麼中國房地產市場又可能進入繁榮周期，中國經濟的增長壓力就不會有問題了。可以說，這是央行降息要考慮的一個重要方面。

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