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國際金融市場基本企穩 復甦初現

http://www.CRNTT.com   2009-09-15 00:43:42  


 
  第五,全球大宗商品價格普遍反彈。原油價格自去年12月以來已上漲了一倍多,目前國際油價已接近每桶大約75美元。另外,黃金價格也再次達到每盎司1000美元左右。除石油和黃金外,其他貴金屬、銅、鋁和農産品的現貨價格也都有所上漲。不過,大宗商品價格的强勢上漲不是源于實體經濟的真實需求,而是源于對經濟復甦的預期、全球量化寬鬆貨幣政策下的通脹預期上升以及美元走軟等金融因素。

  當前國際金融形勢的變化,向我們傳遞了四個方面的信號:

  第一,股價上漲的一個重要因素是企業融資恢復穩定,今年企業債券發行量達到創紀錄水平,銀行和企業的融資渠道再次打通,美國杠杆貸款有40%以上的回報率,高級別公司債券的回報率則有15%左右,均高於今年以來標準普爾500指數的漲幅12%。

  第二,股價上漲與大宗商品市場反彈,預示著全球流動性得到改善,投資者的風險偏好開始發生變化。隨著全球金融市場系統性風險下降,投資者避險情緒明顯回落,危機救助時期投放的流動性,因實體經濟處於衰退階段,而流入到證券市場與大宗商品市場。

  第三,金融市場企穩也受到企業利潤的驅動。美國今年第2季度非農生産率折合成年率上升6.4%,為2003年第三季度以來最大升幅。在總體經濟收縮的情况下,非農生産率創出了近六年來最大升幅,在很大程度上反映出企業大幅削减成本和降低庫存的措施,從而提振了公司利潤。

  第四,全球金融市場和大宗商品市場的反彈,表明全球經濟尤其是美國經濟在好轉。美國第二季度GDP按年率計算環比萎縮1.0%,遠小于第一季度的6.4%,顯示美國經濟大幅收縮的趨勢已經得到緩解。歐元區雖然整體經濟形勢黯淡,但是在第二季度出現意外反彈,GDP萎縮幅度從一季度的2.5%降為二季度的0.1%。亞洲經濟特別是中國經濟也出現了强勁增長,經濟企穩復甦趨勢的增强帶來需求增加的預期,推動全球股市和大宗商品價格的上漲。


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