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中國經濟:如何改良4萬億外儲虛胖基因

http://www.CRNTT.com   2014-05-19 08:59:58  


要改變中國4萬億外儲虛胖現象,最重要的是提升投資回報率。
  中評社北京5月19日訊/5月4日,國務院辦公廳發布《關於支持外貿穩定增長的若幹意見》,第一條“著力優化外貿結構”中的第一款就是“進一步加強進口”。

  每日經濟新聞發表評論員葉檀文章表示,中國外貿政策將發生根本性變化。據報道,近日,國務院總理李克強在非洲訪問期間表示,“比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔,因為它要變成本國的基礎貨幣,會影響通貨膨脹。”如果整體貿易不平衡,會給中國的宏觀經濟調控帶來極大壓力。

  中國外匯儲備穩居世界第一,近年來以幾何級數增長。截至2014年3月末,中國外匯儲備總量3.95萬億美元,是全球外匯儲備的三分之一。去年外匯儲備餘額為3.82萬億美元,比上年淨增5000多億美元,年增量創下歷史最高紀錄。

  文章分析,外匯儲備是個負擔,是因為結構不合理,投資回報率差,外匯儲備虛胖。對外金融資產賬面額高,政府占比高,投資收益率差,質量低。

  截至2013年9月末,中國對外金融資產56510億美元,對外負債38459億美元,對外金融淨資產18052億美元。在對外金融資產中,中國對外直接投資5590億美元,證券投資2470億美元,其他投資11190億美元,儲備資產37260億美元,分別占對外金融資產的10%、4%、20%和66%;在對外負債中,外國來華直接投資23232億美元,證券投資3744億美元,其他投資11483億美元,分別占對外負債的60%、10%和30%。

  投資回報差,在過去十年大部分時間,中國投資收入都是負值。中國社科院學部委員餘永定表示,以2008年為例,美國在華投資的回報率為33%,一般跨國公司在華投資回報率為22%,而中國海外投資以美國國庫券為主—只有2%到3%。投資回報率的巨大差異必然導致中國投資收入逆差,儘管中國是淨債權國。

  對外經濟貿易大學丁志傑教授舉例稱,2012年美國對外資產216376億美元,負債255015億美元,淨資產為負38639億美元,而投資收益達到5383億美元;中國對外資產51749億美元,負債34385億美元,淨資產17364億美元,而利潤卻是負1270億美元。從中國對外QDII投資回報之低,就可見投資水準不高,很難戰勝周期下行考驗,在周期低迷時成為國際專業機構的盤中餐。 


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