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人民幣匯率雙向浮動將成新常態

http://www.CRNTT.com   2014-08-15 08:57:22

首先，廉價勞動力成本優勢正逐漸消失。劉易斯轉折點已在中國出現。近幾年勞動力短缺和工資上漲的局面，導致生產力成本大幅增加，傳統以廉價勞動力成本而形成的出口競爭優勢逐步減弱，甚至有許多國家已把廠房移至東南亞勞動力成本更加低廉的國家。此外，由於國內對於環境保護標準的提升以及中小企業融資難、融資貴的現象極為普遍，當前中國出口企業面臨的外在環境比較嚴峻。如果未來人民幣匯率繼續大幅升值，對於本已運行艱難的出口企業而言是不可承受的。 　　其次，經過危機之後的幾年調整，中國的國際收支雙順差格局得到明顯改善，國際收支更趨於平衡。例如，中國經常項目占GDP比重，2007年、2008年最高時曾達到10%左右或略有高出，但近幾年已逐年降低，2009年降到5.2%，2010年、2011年降至2.8%，2012年進一步降至2.6%，2013年已回落至2.1%。從國際經驗來看，經常項目順差占GDP之比在3%或4%以內，是可持續的合理水平。如果按此標準，則當前人民幣匯率已在均衡水平附近了。 　　第三，未來中國的對外直接投資（ODI）面臨重要機遇，今年有望超過外商直接投資（FDI）。金磚國家開發銀行總部落戶上海，對中國企業與銀行業的發展均提供了一個難得的機會，有利於中國企業走出去，加大對新興市場的直接投資。去年，中國對外直接投資總和已達901.7億美元，同比增長16.8%。預計今年有望突破千億美元。 　　文章提出，保持人民幣兌美元匯率大致維持在6：1至6.3:1之間，是比較合適的。未來人民幣匯率改革的重點將是更靈活的機制，而非單邊升值或貶值。從具體步驟來看，決策層推進人民幣匯率改革與人民幣國際化的進程已然加快，包括7月初外管局取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差管理，促進外匯市場自主定價，以及央行決定放開小額外幣存款利率上限的改革試點，由上海自貿試驗區擴大到上海市的試驗等等。與此同時，央行還致力於在兩年之內實現利率市場化，支持人民幣雙邊互換的國家也在增多，離岸人民幣產品更加豐富，這些均顯示中國正在沿著匯率市場化、利率市場化、資本項目開放以及離岸市場建設四個方向加速推進人民幣國際化的進程。

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