| 【 第1頁 第2頁 】 | |
| 真正的複蘇，取決於新的財富創造機制 | |
http://www.CRNTT.com 2009-06-03 10:34:14 |
如何才算實現經濟複蘇 文章表示，判斷全球經濟形勢，三個事情應該是了然於胸的——全球經濟正在幹什麼？要持續多久？怎樣才算終結？ 對於第一個問題，判斷是當前全球經濟正在經歷不可逆的再平衡過程。 所謂“中國生產、美國消費”的搭配在過去十年扮演著全球流動性的主“水泵”，美國消費變成中國儲蓄，然後通過購買美國債券流回美國。在美國，資金暖流順著其複雜的金融加工系統，讓美國的房地產和股票水漲船高，極大的提高了美國家庭和社會的財富，這些財富再循環到消費市場。 在未來數年中，我們會看到這個中美經濟體一定會有一個再平衡過程，美國高達72％的消費率將會重新回歸到1970～2000年30年的均衡區間65％。中國的工業增長也會從20％以上的高位回到10％甚至以下。 對於第二個問題的判斷是，這是一場典型的債務－緊縮型危機，且曠日持久。 1933年費雪（Irving Fisher，美國經濟學家、數學家）描述了大蕭條的全景，回過頭來看，從去年到今年發生的事情與費雪在70多年前的描述簡直是別無二致。 無非是經過一個經濟異常繁榮期，投資和債務急劇的膨脹。隨著資產則迅速膨脹，資產負債表變得越來越好看，過度負債的本質被深深地隱藏了起來。一旦經濟增長趨緩，人們對利潤期望的信心就會降低，於是便會著手銷售資產以償還債務。債務清償導致資產廉價拋售。負債價值是不會掉的，但資產價值卻快速萎縮--在硬的負債和不斷下落的資產價格的雙重壓力下，所有部門資產負債表迅速惡化，全社會突然面臨急劇的信用收縮。 金融部門的修複是一切修複的基礎，金融部門恢複正常功能，才有可能開始為實體經濟泵血，讓投資和消費活動回暖。2008年11月IMF公布的全美金融機構壞帳是1.4萬億美元，最新的報告（3月份）顯示，這個數字迅速上升至了2.8萬億美元，漲了一倍，新的壞帳湧現的速度遠遠快於壞帳處置的速度。 |
【 第1頁 第2頁 】 
|