中國經濟復甦 進入平緩階段

http://www.CRNTT.com   2009-09-04 10:28:11

中國經濟復蘇開始平穩發展 　　中評社北京9月4日訊／2009年4-7月份，中國PMI始終維持在53.10-53.50區間內，而8月份物流與採購協會公布這一指標達到54.00；匯豐公布的PMI反彈幅度更大，達到55.10，中國經濟處於復甦通道中。中國證券報發表中證證券研究中心叢榕文章認為，無論是PMI生產指標還是PMI庫存指標，都顯示企業仍然有一定補庫存需求；但中國經濟已經從前期加速反彈進入目前相對平緩的階段，新增需求以及原材料價格可能影響復甦進程。 　　　　　　　總體仍處於復甦通道 　　文章表示，在53.00附近徘徊了四個月後，中國PMI再次出現較大幅度上升，8月份54.00的水平已經使得該數值連續六個月站上50分界線，中國經濟處於復甦通道。不管是PMI生產指標還是庫存指標，都說明中國製造業有較強生產意願，企業仍有補庫存需求。 　　從PMI生產指數看，8月份該指標為57.90，比7月份上升0.6個百分點，新生產指數繼續上漲，預示7月漲幅放緩的工業增加值不會面臨趨勢性向下轉折，全社會用電量累計同比增速甚至有望轉正。 　　從兩類庫存指數看，在經歷上一輪去庫存之後，中國企業仍處在補庫存階段。8月份產成品庫存和原材料庫存分別提升了0.9和0.7個百分點，達到46.50和48.80，產成品庫存提升速度快於原材料庫存，說明企業生產意願強烈，生產能力繼續恢復。 　　　　　　　反彈幅度將放緩 　　文章稱，受益於寬鬆的財政和貨幣政策，09年上半年宏觀經濟迅速反彈並走出谷底，中國PMI指數從08年11月份38.80升至09年8月份54.00，但隨著政策邊際效用趨弱，預計經濟復甦將逐漸進入平緩階段。通過分析PMI中的分項指數，新增需求和原材料價格可能影響復甦進程。 　　首先，雖然PMI新增訂單指數繼續上漲，但PMI新訂單與PMI產成品庫存之差出現回落，這表示需求回暖落後於供給增加。數據顯示，PMI新訂單指數從55.50上升至56.30，但產成品庫存升幅更大，從45.60升至46.50。6-8月份PMI新訂單與PMI產成品庫存之差分別為10.5、9.90和9.80，不斷回落。 　　其次，購進價格指數上漲過快，一方面可能會壓縮企業利潤，另一方面也容易強化通脹預期。08年7月份以來，PMI購進價格指數一直在60以下，8月份該指標跳升2.7個百分點達到62.60，是PMI分項指數中絕對數值最高的一項。購進價格指數上漲，意味著原材料價格壓力逐漸增大，成本傳導不暢的企業其利潤有可能被吞噬；此外，製造業生產資料價格上漲過快，也容易強化社會通脹預期，可能會擠壓適度寬鬆貨幣政策的執行空間。