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央票停發顯示年內再加息會慎重

http://www.CRNTT.com   2010-12-11 09:18:33  


  中評社北京12月11日訊/果斷停發3年期央票!這一次並非完全的“被動”停發,而是央行藉此作出了暗示:停止長期限鎖定流動性,貨幣政策調整仍需觀察,而後擇機再動。更直接一點就是,再加息概率並未因此而增大。

  證券時報發表記者朱凱述評文章稱,不過央行這一隱藏的深層含義,並未被市場的多數人“領悟”。周三下午“風聲”傳出後,股市尾盤便加速跳水。而次日,“停發3年期央票,加息預期陡然加重”之類的話語在業界傳播,上證綜指也是繼續大幅下挫1.32%。

  實際上,與最近一次(今年11月25日)3年期央票發行時的市場利率環境相比,這次已經完全勝出。統計數據顯示,11月25日相似期限央票現券加權平均收益率為3.7250%左右,而12月8日的為3.6537%左右。也就是說,除了市場緊縮預期仍存之外,兩周後的今天市場利率並不成為央票停發的直接理由。與上次10億元的規模相比,本次發行數量持平或略超應無疑問。

  最終,央行選擇了暫停發行。可以設想,如果央行選擇象徵性發行1億元,那麼給市場的信號就是發行利率暫時不上調,增量困難就少發一些,盡量回收一些流動性;而如果央行選擇“停發”,那麼兩者之間的區別就不僅僅在於數量,而在於性質的改變“停發”意味著,因為鎖定資金的期限過長,給予當前市場的心理壓力大於對流動性的壓力,這也是央行遲遲不提升央票利率的原因。公開市場是央行貨幣政策的最直接體現,是一個眾人皆可了解的窗口,管理層的政策意圖也可借此“管中窺豹”。 


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