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人民幣走勢決定今年中國經濟動向

http://www.CRNTT.com   2011-01-25 09:11:34  


 
  在國際經濟衰退的背景下,中國2009年的經濟增長模式已經發生了顯著的變化,其特征是投資的劇增直接彌補了外需萎縮帶來的負增長。多年來,投資一向是中國經濟增長的主要引擎。但2009年投資規模特別大,占了經濟增長拉動力的90%。到2010年,在投資的貢獻份額的下降(隨著刺激計劃的退出)和出口份額上升(隨著中國主要出口對象國經濟恢復)的雙重作用下,經濟增長模式可以說回到“正常化”了。問題的焦點是:中國是否已經開始通過增加內需降低外需改變其增長方式?

  2010年雖然投資的比重比2009年有所回落,但它仍是最重要的經濟增長來源,而且在可預見的將來,投資會繼續推動中國經濟的增長。雖然過去10年基礎設施已經大大改善,但中國對基礎設施的胃口還是很大,這是顯而易見的事實——中國現在已經擁有僅次於美國,世界第二的高速公路系統,而高速鐵路則已經領先世界。除了這些基礎建設以外,中國還需要在環保項目投入巨資,諸如新能源和新生水這樣的“綠色”工業,更不用提各種社會基礎設施,例如學校、醫院、公共住房和城市公共設施,以滿足高速城市化的需求。

  因此中國今後幾年依然會保持較高的投資率。以2009年為例,用支出法計算的GDP之中,投資的比重是47.7%,接近最終消費的48%(包括政府和普通家庭消費),而實際普通家庭消費更只占36%(一般國家的比例是超過50-60%以上)。這足以說明從需求上看,提高國內消費的比重任重道遠。

  中國經濟增長模式主要問題的根源還是來於供給方面。其中高儲蓄率是一個主要因素。中國的消費之所以較低,很大程度上是因為中國儲蓄率偏高——2000年-2008年之間占到GDP的48%。實際上,儲蓄率在2009年更達到了52%,比所有高儲蓄率的東亞經濟體的平均值還高得多。這樣高儲蓄率背後有許多因素,包括較低的撫養率,低城市化水平,高增長,社會保險制度不完善以及收入的高度不平等。

  高儲蓄率的另外一面自然就是低消費。中國(家庭)的消費率的36%也遠遠低於絕大部分國家,尤其是美國的70%。大體上看,造成低消費和高儲蓄是長期的社會和經濟因素。要改變,也需要很長的時間。因此,中國的消費率可能會長期滯後於投資,而投資將繼續成為經濟增長的主要來源。 


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