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當前世界經濟形勢特點分析

http://www.CRNTT.com   2011-02-15 09:55:10

全球流動性泛濫增加了世界經濟的不確定性 　　美國和日本央行繼續實行量化寬鬆的貨幣政策，歐元區維持低利率政策，全球貨幣供應量持續超出實體經濟的需求，導致流動性泛濫，美元指數再創歷史新低，推升國際大宗商品和資產價格上升，使得股市虛假復甦和波動，風險更多向新興市場國家轉移。 　　市場不確定性風險增加，全球股市出現分化。受美元貶值、市場信心轉好及新一輪刺激經濟政策出台等因素影響，2010年美國股票市場呈震蕩上揚趨勢，道瓊斯工業指數、標準普爾500指數、納斯達克指數均上漲10%以上，歐洲德國和英國股指與美國類似；但是，受主權債務風險困擾，希臘、西班牙、意大利、愛爾蘭、葡萄牙等國股指多表現下行趨勢。同期，秘魯、阿根廷、泰國和印尼股票市場指數上漲超過40%，俄羅斯和韓國也超過20%，印度超過15%。其它主要經濟體日本、法國股指略有收縮，巴西略有擴張。 　　世界經濟不平衡復甦，主要經濟體宏觀經濟政策取向明顯分化。主要發達經濟體增長緩慢，失業率居高不下，市場缺乏信心，短期內仍然需要寬鬆財政貨幣政策的支撐，而美國等發達經濟體量化寬鬆的貨幣政策對國內經濟刺激作用有限，新增貨幣供應主要流向新興市場國家。主要發展中經濟體經濟儘管增速放緩，但由於通貨膨脹壓力增大，很多國家需要緊縮貨幣政策。同時，全球流動性向增長較快的發展中國家集聚，增加了這些國家管理通脹的難度，不僅加大本幣升值壓力，而且增加了資產泡沫。 　　世界經濟再平衡難度增大，全球治理模式的變革是一個長期的過程 　　緩解世界經濟失衡需要主要經濟體的消費、儲蓄和投資結構進行實質性調整，核心是美歐等發達國家超前消費和透支消費行為的調整。2008年全球金融危機的爆發，可以看作是對世界經濟不平衡的一次強制調整。但是，隨經濟復甦世界經濟再平衡難度加大。 　　（一）美國經濟結構尚未進行有效調整，私人儲蓄率進一步上升空間不大。美國經濟作為世界經濟不平衡的核心，一方面，從消費支出在經濟中的比重看，經濟刺激計劃和減稅政策的實施，使得美國私人消費收縮小於國內生產總值，應對危機的政策在短期內進一步提高了私人消費支出占GDP的比重，2009年上升到70.8%，2010年前三季度這一比重依然高達70.6%。另一方面，從美國個人儲蓄率看，20世紀90年代末期以來，由於過度消費，資金賬戶下個人儲蓄率（儲蓄占可支配收入的比重）接近於零，國民經濟核算賬戶下的個人消費處於歷史低位。2007年開始，隨著次貸危機擴散，家庭財富大幅縮水，個人儲蓄率明顯回升，但是2009年下半年隨著經濟的復甦，國民經濟核算賬戶下的個人儲蓄率維持在6%左右，進一步上升的空間不大。

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