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前途未蔔的日本新政權

http://www.CRNTT.com   2011-09-01 09:34:37

首先，自上世紀1985年的日美廣場協定以來，日元的急速升值不僅打擊了出口導向型的日本經濟，而且導致日本金融危機，泡沫經濟破裂，從此日本經濟持續低迷已近二十年。長期的零利率以及以發國債為主的財政政策，導致了日本高企的債務負擔和巨額財政赤字。盡管日本94%的國債由其國內投資機構和個人持有，以及日本政府擁有的近750萬億日元的資產不會導致短期的債務泡沫危機，但目前日本的財政政策對經濟複蘇卻是回天乏術。10年期以上的長期國債利率也僅在1%左右，另外長期GDP增長率低於1%甚至是負增長都是有力的證明。就拿日本的震後複興計劃來說，整個東北震災區的重建需要25萬億日元左右的資金，如今首批13萬億日元的資金還沒有著落，野田試圖通過發行國債和提高消費稅、所得稅、法人稅等途徑來解決。但如果未來日本主權信用評級持續遭遇下調的話，將會由外部出現的日本國債拋售引致日本國內投資機構和個人對日本國債的投資信心下降，從而使得日本政府的融資日趨艱難，因而使得日本災後重建的步伐陷入困境。而野田本想借震後複興刺激日本經濟整體複蘇的施政策略也不得不重新考量。目前的情況是，盡管經濟持續低迷，但日元作為世界貨幣中重要的避險資產貨幣之一，在美國量化寬鬆貨幣政策導致的美元持續走軟的情況下，近期仍然吸引了大量風險資金和日本海外資產的回流，導致日元單邊持續走強。持續升值的日元對以出口為主的日本經濟無疑是雪上加霜，盡管野田採取了積極入市幹預匯率的對策，但效果並不明顯，日元兌美元匯率仍然維持在76上下。另外，野田成立的1000億美元緊急應對日元升值基金，旨在推動日本企業的海外M&A和自由外匯兌換，但這無疑會加速日本企業的海外轉移，從而加速日本的產業空心化，有可能會使得日本失業率進一步惡化。因此，無論採取哪種策略，對日本而言都是兩難境地。除非出現美元持續走強，或日本國內進行徹底的金融體制改革的局面。  　　其次，以增稅為主的開源節流，重建積極財政政策的施政方針盡管可行，但需要說服民主黨黨內及在野黨衆多國會議員，還有衆多的稅務負擔者日本民衆。野田所謂的開源政策即在其擔任財務相期間發表的“到2010年10月階段性的提高消費稅至10%左右”，目前日本的消費稅為5%。野田打算在今後的施政中徹底執行這一政策。稅收的增加，無疑會增加財政收入，降低財政赤字，而且從國民稅負來看，日本在30個OECD國家中僅排在24位，屬稅負負擔率低的國家，但稅收的徵收卻不是一件容易的事，說征就征的。因為已經卸任的前首相菅直人在位期間，曾發表過提高稅收的言論，不僅遭到了在野黨的大力反對，就連其所屬的民主黨內衆多人士也對提高征稅非常過敏。因此，即便國會通過增稅的法律，野田也還必須說服日本民衆，其徹底執行的難度可想而知。另外，從增稅的稅種來看，除了消費稅、所得稅和法人稅之外，日本很難再有其他可以開源的稅種，因為日本80%的私有財產掌握在60歲以上的退休人員手中，而退休人員是需要用那些錢來養老的。野田的所謂節流措施，顯而易見就是減少政府財政預算和開支，而日益增加的老齡化社會福利負擔和高企的失業率，也使得這項措施同樣舉步維艱。盡管實施難度很大，但開源節流的措施無疑是日本重建健康財政的必經之路。 　　從上述分析來看，野田的施政策略，盡管在某種程度上對恢複日本經濟具有效力，但日本經濟長年積重難返的沉屙，雖未病入膏肓，卻也使得任何一項政策都處於兩難境地。因此，本人對做事幹練、內心堅定的野田能在今後一年內重振日本經濟抱有極大懷疑。也許現在說還為時尚早，如果在下期日本首相總選舉中選出的首相，再沒有超越歐美的新施政策略的話，可以斷定日本經濟將會步入下一個“失去的十年”。

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