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宏觀政策是否調整關鍵看外需形勢變化

http://www.CRNTT.com   2011-09-26 08:05:06

從經驗數據來分析，PMI指數與新出口訂單指數波動之間具有一定的相關性，幾乎處於同步的變動趨勢，後者降幅要大於前者，但新出口訂單指數與出口增長波動之間卻存在著一定的“時滯”現象，出口增長變動一般要比新出口訂單指數“滯後”約4-5個月份。以此觀察，如果PMI數據中新出口訂單指數下降的趨勢一旦確立（最好再觀察2個月），那麼明年春節前後出口增長有可能出現顯著回落，這將加大中國經濟增長放緩幅度，值得關注。 　　但從目前PMI、新出口訂單指數及進出口相關數據來看，PMI指數僅為小幅穩步回落，並未出現大幅顯著的回落跡象，如同2008年末國際金融危機爆發時那樣，從而表明新出口訂單指數日後出現顯著降幅的可能性並不大，除非未來歐美債務危機繼續惡化及影響全球經濟增長顯著放緩。否則，至少從目前來看，淨出口需求大幅放緩的可能性不大。 　　文章表示，從2008年末中國出台4萬億經濟刺激方案來看，宏觀經濟調控政策的大幅調整恰恰是在PMI、新出口訂單指數及出口增長等相關數據一致性出現大幅回落情況下展開並實施的，這提示我們外需變化進而影響出口增長，這一因素有可能成為當前宏觀經濟調控政策是否會調整的重要理由。 　　文章認為，綜合當前中國的三大需求變化看，消費需求波動一般較為平穩，短期內難以出現較快增長。相比之下，淨出口需求目前也持續旺盛，只不過是歐美債務危機惡化、海外經濟增長放緩等不確定性或影響外需萎縮，預期未來出口需求增速可能下降而已。另外，儘管目前的投資需求呈現穩步回落之勢，但目前投資增長速度並不低，況且保障房開工需求及“十二五”計劃實施第一年地方政府投資需求旺盛，投資需求依然是未來中國宏觀經濟調控唯一可以依賴的調控對象，相反外需變化則會更多受制於他人。 　　從這個角度分析，跟蹤與分析當前海外經濟形勢變化，有助於觀察未來中國出口增長波動趨勢，外需變化確實也是觀察中國宏觀經濟政策是否會調整的重要指標之一。

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