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中國式債務風險在哪裡?

http://www.CRNTT.com   2012-07-25 10:54:16  


 
  一旦大型企業出現資不抵債的狀況,銀行難以袖手,以賽維為例,國開行的15.05億元抵押貸款和3億元信用貸款;浦發銀行給了15.10億元信用貸款;建設銀行給了5.47億元抵押貸款和8.76億元信用貸款,雖然一些是銀團貸款,一些由母公司提供擔保,但皮之不存,毛將焉附?行業下行階段,資產價格節節敗退,而債務負擔節節上升,日本20年前出現過的政府與企業資產負債表衰退現於當下。
 
  有個辦法可以緩解實體經濟的緊縮現象——央行大量放水,放鬆房地產投資,通過發放基礎貨幣、加長金融杠杆的辦法解決眼前危機。但這是剜肉補瘡,加大已經高懸於頂的泡沫,讓儲戶與納稅人為債權人買單。
 
  放水無濟於事,否則日本經濟早就躍出泥潭。另外,此前央行貨幣發放過多,而全球虛擬市場過於龐大,央行再注水也彌補不了泡沫崩潰後的缺口。
 
  債務鏈條緊綳時期,高負債企業融資胃口只會增大不會減少,因此並不奇怪今年上半年股市如此低迷一些公司仍不死心,準備向市場伸手融資。而正常經營的企業將減少融資鏈、堅壁清野等待春天到來,只有一些併購、服務、消費類企業逆勢擴張。
 
  把灰塵掃到地毯下面,把表外資產和負債扔到一邊,把民間金融剔除出監管視線,並不能讓風險減少,反而會讓風險在猝不及防的時間,以古怪的方式突然呈現。只有重建風險控制系統,將民間借貸納入監管,讓信用控制代替人情擔保,才是正道。


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