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冷靜看待“做空中國”

http://www.CRNTT.com   2013-05-07 08:34:46  


  中評社北京5月7日訊/近期,海外資金做空中國股票的動作頻頻,在美上市的中國股票ETF連續多月遭遇減倉、外資紛紛撤出離岸中國股票基金,還有外資通過在港埋空單的方式做空中資銀行股。

  國際金融報發表 復旦大學金融研究中心博士後張學峰文章表示,此輪大舉做空的操作與之前外資大行、評級機構及分析人士抱團做空經濟不無關聯。

  對A股影響有限

  文章稱,中國A股市場做空機制真正起步的重要標誌是2010年3月融資融券交易試點和同年4月股指期貨的推出。3年過去了,“做空”一詞又流行起來,而目標也轉移到了中國經濟及A股,做空潮流聲勢浩大,再一次攪動了A股的步伐。3月中旬,摩根大通率先建議減持中國股票後,高盛、瑞銀等多家投行相繼發表看空A股的言論;全球三大評級機構在4月降低或質疑了中國債務信用評級。此外,全球最大空頭基金公司尼克斯聯合基金總裁查諾斯聲稱,中國金融危機勢必發生,只是或早或晚的區別。此輪做空被業內稱作“做空中國”的第二波。

  受此影響,近幾週上證綜指圍繞2200點反覆震蕩,雖然跌幅不大,但要警惕此輪做空會給市場帶來的後續負面影響。

  反思做空浪潮

  文章指出,“做空中國”相關消息見諸報端後,官方及時予以澄清。中國證監會發言人4月26日表示,當前中國資本項目沒有完全放開,外資主要是通過戰略投資者和QFII等方式投資A股,從目前觀察,沒有大批賣出跡象,亦沒有足夠的證據表明有大量資金通過非常規渠道進出中國市場。

  在“做空中國”浪潮下,我們大可不必諱疾忌醫,在澄清事實提升市場信心的同時,也應對此保持高度的重視和警覺,反思外資此次做空中國的背後邏輯,仔細尋找中國經濟的某些“軟肋”和“破綻”,避免潛在風險演變成真正危機。目前,唱空中國經濟的論調主要有四大依據:

  第一,對中國經濟前景看衰。中國GDP增速從去年第四季度的7.9%回落至今年第一季度的7.7%,低於市場預期的8%,由此造成國內外對中國經濟前景的擔憂。

  第二,財政收入佔GDP比重下降。2012年,財政收入佔GDP的比重升至22.6%,而今年一季度這一比重突然降至8.1%,引發市場對財政實力的質疑。

  第三,地方政府債務快速擴張,潛在風險增加。2012年,中國地方債務已佔GDP的25.1%。國際社會認為,地方融資平台債務將會對中國經濟和金融帶來較大風險。

  第四,影子銀行系統快速膨脹。在截至2013年2月的12個月中,僅有55%的社會新融資採用了銀行貸款的形式,低於2009年的76%。從金融穩定性的角度來說,銀行貸款之外的其他形式信貸滋生是風險增長的源泉。 


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