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央行政策走向四大新特征耐人尋味

http://www.CRNTT.com   2014-03-22 14:07:12

全國兩會期間央行行長還表態支持金融創新，但會後即刻緊急發文叫停虛擬信用卡產品，主動放棄了接近幾萬億的財富蛋糕，這個“踩刹車”減速決策是艱難的決定，想來應屬於新事物成長中的“煩惱”。考察其背後最大的決策依據，或許是在解決發展中已累積的矛盾和問題之前，一切金融創新都該為防止產生新的金融風險讓路。中國當然需要金融創新，但金融行業的特殊性，以及經濟下行的特殊階段，都決定了社會難以給金融創新不斷試錯的機會，而那種不能更正的錯誤會把整個社會帶入風險境地。所以，金融創新需要想好了安全性和風險應對措施，才能贏得央行政策的後續支持，或者說，採取措施化解因高速發展來的風險，與金融創新具有同等重要的地位。 　　央行把控經濟的決斷能力，主要體現在調控金融政策上，尤其是貨幣金融政策的調節。經濟風險初露端倪之時，都逃不脫央行的監管視線。全社會金融生態的演化，跟金融政策的取舍息息相關。關鍵性的金融政策調整，既決定著利益的分配格局，也決定著資源配置的導向作用。叫停虛擬信用卡產品，嚴厲限制第三方支付轉賬消費數額，將人民幣匯率波幅放寬一倍，這種扭轉式的幹預調節，預示著在嚴峻的內外經濟形勢下，確保經濟增長已成了央行的政策底線。在一定程度上看，這或許意味著央行在轉向保守，對金融創新的容忍程度在降低，那些相對激進的市場金融行為，尤其像等貨幣基金，期望從銀行碗中套利“搶肉”行為，將逐漸進入低潮階段。 　　從短期效果看，估計年初以來利率快速上行的趨勢將得到一定程度扭轉，整個社會使用資金的成本將緩慢下行。這將產生兩個結果，一個是間接支持樓價，防止房地產市場因不可測的變化而引爆巨大風險；另一個變化是，金融創新被抑制，將直接導致資金流入迅速減少。這種變化在政策上以轉變宏觀政策方式顯露出來，正好說明經濟發展還需要保證GDP增速的下限。 　　第三，以擴大人民幣匯率的彈性為手段，創造擴大出口的貨幣背景提振經濟。 　　時隔兩年後央行再度擴大即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度，顯示貨幣政策已邁開穩健轉型的步伐，這已突破了過去貨幣政策適度微調的框架。考慮到近期以來人民幣匯率一改單邊升值的趨勢，已出現了連續大幅度貶值的先例，所以推斷央行此舉有明顯的經濟意圖，就是要推動人民幣的貶值走向，以引導和刺激對外出口，提振和拉動外需，改善和減輕經濟下行的壓力，這就要求經濟發展方式必須適應性變革。 　　第四，以限制網絡購物規模來支持實體店發展，增強經濟關聯鏈條的活力。 　　近日央行向第三方支付企業下發《支付機構網絡支付業務管理辦法》、《手機支付業務發展指導意見》草案，該草案對第三方支付轉賬、消費金額進行限制。如果草案實施的話，不僅第三方支付行業以及電商有影響，而且網絡用戶在轉賬和網購時也將有影響。但實體店鋪會因此顯著受益。

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