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中國經濟：著力培育經濟增長新動力

http://www.CRNTT.com   2014-07-02 09:21:32

在當前的投資結構中，製造業占34%，房地產占25%，基礎設施占21%，其他服務業占14%，農業和采礦業占6%左右。受終端需求不振、產能過剩、成本上升和利潤偏低等因素影響，製造業投資尤其是重化工業投資可能進一步收縮。房地產區域格局日趨分化，二、三線及三線以下城市供給相對過剩，庫存明顯增加。預計全年房地產投資增速可能進一步回落。地方融資平台負債率較高、稅收收入下滑、土地收入增速下降，今年是地方政府性債務還款高峰，地方政府基礎設施投資能力不足，會在一定程度上影響基礎設施投資增長；簡政放權、放寬准入，將提高民間資本參與基礎設施建設的積極性，但體制、機制障礙較多，短期替代作用有限。 　　二、實體經濟壓力進一步向金融體系傳遞 　　文章指出，當前，中國經濟正處於向中高速增長階段轉換的關鍵期。在尋找新平衡點的過程中，由於市場預期不穩，經濟運行具有不穩定性、脆弱性等特點，長期積累的潛在風險會逐步釋放，經濟增長出現波動難以避免。年初以來，儘管經濟增速回落超出預期，但供給側出現積極變化，經濟發展速度、質量、效益關係基本合理；勞動力需求較旺，就業壓力趨弱；居民消費價格指數（CPI）運行正常，沒有出現通縮跡象。這說明經濟運行與基本面所能支撐的潛在增速基本吻合，中長期經濟增長的基礎並未改變，不宜因短期增速變化而對整個經濟運行狀態做出過於消極的估計。值得注意的是，隨著房地產市場趨勢性分化和調整過剩產能等，實體經濟壓力進一步向金融體系傳遞,局部風險開始暴露。 　　在高速增長階段，由於潛在需求旺盛、資產價格持續上漲，局部風險容易被掩蓋和吸收。而進入增長階段轉換期，並伴隨周期性經濟下行時，潛在增長率明顯下降，常態的風險消化機制難以繼續生效，但市場主體行為並未及時調整。地方政府土地財政難以為繼，企業接受沉沒成本主動化解過剩產能的意願不足，銀行為規避風險，貸款更多流向有政府背景的項目，實體經濟難以獲得資金支持，金融資源配置效率下降，經濟活力不足。 　　經濟增長如出現超預期回落，實體經濟壓力將向金融體系傳遞,與房地產市場分化和產能過剩相關聯的金融產品風險開始暴露。近期出現的“超日債”違約，中誠信托、吉林信托等部分信托產品支付困難，一些公司被資信機構列入觀察名單或降低評級，杭州、南京等部分地區的房地產商出現資不抵債情況，部分擔保公司退出市場，民間借貸風險事件增多，個別金融機構出現擠兌情況，銀行的不良貸款有所上升等案例，雖在少數，但“風起於青萍之末”，應引起足夠重視，正確引導市場預期，有效防範系統性風險發生。 　　從宏觀看，前幾年貨幣供應量增速明顯高於國內生產總值名義增速，社會融資規模快速擴張，流動性總體充裕。2013年末，中國廣義貨幣（M2）占國內生產總值比重達到194%，高居全球主要經濟體前列。與此同時，貨幣市場流動性偏緊，實體經濟資金成本高企，“融資難”、“融資貴”普遍存在，且日趨嚴重。其根源在於，金融系統資源錯配、期限錯配等，資金鏈條不斷加長，對央行的流動性政策較為敏感，資金價格上升。對於難以直接獲得銀行信貸支持的企業而言，融資渠道收窄，資金壓力加大，在影響經濟增速的同時，觸發更多風險點的可能性加大。

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