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陶冬：央行降息真的管用嗎

http://www.CRNTT.com   2014-11-30 10:17:46

降息對中國經濟有多大的幫助？筆者認為極其有限。面對網絡金融吸引儲蓄，銀行的儲蓄利率沒有什麼下調空間。儲蓄利率不作調整，貸款利率也難有明顯的下調空間。更重要的是，經濟正在經歷下行周期，不良貸款率正在上升，而且會越升越高，此時此刻銀行惜貸正常不過。只要銀行的金融中介樞紐不動，實體經濟便很難受惠到央行的寬鬆措施。降息或注流動性能有效刺激經濟的前提，都是建立在銀行對寬鬆政策作出反應這個假設之上的。 　　寬鬆政策，往往是一個時間序列內的組合措施，上周的降息應該不是一次性現象。降息對資產價格的刺激，估計會大過對實體經濟的幫助，因為資金離棄實體趨向金融的格局依舊。寬鬆政策帶來資產價格復甦但帶不來經濟復甦是一個全球性尷尬，如何走出尷尬功夫在詩外，在於銀行改革。（來源：今周刊）

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