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2016經濟的亮點與難點

http://www.CRNTT.com   2016-01-27 08:09:36

注重供給端改革是本屆政府經濟執政理念中的亮點，經濟增長從本質來講取決於資源條件與制度條件，即充分發揮勞動力、資金、土地等要素的力量，並通過鼓勵創新，提高全要素生產率。 　　中評社北京1月27日電／2015年的中央經濟工作會議對當前中國經濟工作中存在的主要矛盾，如產能過剩、杠杆率高、房地產庫存積壓嚴重、企業融資貴以及金融風險加大等難題做了深入分析，並提出八降四增兩穩（降稅負、降“五險一金”、降生產成本、降流通成本、降產能、降庫存、降杠杆，城市人口增、財政赤字增、兼並重組增、基礎設施增和穩金融、穩增長）的應對之策。 　　經濟新亮點待發掘 　　《財經》雜誌發表瑞穗證券亞洲公司董事總經理, 首席經濟學家沈建光文章分析，從經濟基本面來看，近年來中國經濟面臨投資回報率下降、人口紅利減少、勞動力工資上漲與老齡化以及環境保護等因素的影響，經濟潛在增長率有所下滑，2015年三季度中國GDP跌至6.9%，低於政府目標，而結合更為悲觀的發電量、企業利潤、貨運量等數據，不少質疑甚至認為，當前中國經濟增速或比官方數據更低。 　　面對經濟下行態勢，中央經濟工作會議提出實行減稅降費政策，並階段性提高財政赤字率，對於中國經濟的陳疾可謂對症下藥。實際上，十八屆三中全會雖為中國經濟開出“市場發揮資源配置的決定性作用”的處方，但是政府對整個經濟運行的干預始終尾大不掉。近幾年不斷依靠政府投資實現“穩增長”更加劇了對政府有形之手的依賴症。2015年，部分因為財政收入增速下滑，完成“營改增”改革並借此實現減稅的既定計劃被迫拖延。 　　中央經濟工作會議中“階段性提高財政赤字率並主要用於彌補降稅帶來的財政減收”代表了穩增長的另外一種選擇：降低企業個人的負擔，充分調動企業和居民部門的活力來實現經濟增長目標。著名的拉弗曲線顯示，在適度範圍內降低稅率，不但會刺激經濟增長，甚至可能增加政府收入。這樣看來，以減稅為主的積極財政政策取代以投資刺激為主的積極財政政策，不失為當下既有助於穩增長，又利於調結構的良策。 　　不久前結束的全國財政工作會議上，財政部長樓繼偉明確表示，2016年和今後一段時間將全面推開“營改增”改革，進一步實施減稅降費政策，並堅決制止各種亂收費和“過頭稅”，給企業和市場主體留有更多可用資金。此外，中國目前的社保繳費占工資總額比重超過40%，在世界範圍內屬於較高水平，部分原因在於彌補社保體系建立之前的歷史欠賬。如果能夠劃轉部分國有資產到社保基金以彌補欠賬，也可以降低企業負擔，推動勞動者工資上漲，實現藏富於民。 　　中國房地產市場自2014年遇冷以來，房地產市場投資持續下滑。儘管決策層已經從降低首付與稅費、公積金政策調整，以及取消限購等多個方面支持房地產市場，房地產銷售回暖，但三四線城市的高庫存使得房地產投資仍然拖累經濟增長。同時，房地產是中國經濟的重要支柱之一，房地產市場景氣度偏低對國民經濟的綜合影響不可小覷。 　　例如，從消費方面，購房需求不僅會直接影響建築及裝潢材料、家具、家電等房地產相關消費，也通過財富效應影響居民消費。而從投資來看，房地產投資約佔中國城鎮固定資產投資的20%，且上下游關聯產業眾多，如涉及到機械設備製造業、金屬產品製造業、建築材料、化學工業等多個行業的發展。 　　更為重要的是，房地產對地方政府，特別是三四線城市財政影響較大。如今三四線以及東北老工業城市普遍面臨房地產市場高庫存的窘境，土地出讓收入銳減使得地方政府捉襟見肘，甚至借錢發工資的現象也屢屢出現。此外，房地產市場是影響金融體系的關鍵因素之一。其不僅直接影響金融部門對於房地產行業相關信貸的發放，也會因為房地產和土地作為抵押品價值隨房價波動而影響金融穩定。 　　從上述角度而言，三四線城市能否去庫存，關係到2016年經濟能否企穩。而此次決策層提出鼓勵農民在所工作的城市購房，給予適當支持，符合去庫存與以人為本的城鎮化雙重要求。按照中央經濟工作會議的要求，國家發改委已經在制定實施1億非城鎮戶籍人口在城市的落戶方案。 　　當然，當前全國農民工總量達到2.6億，全國留守兒童超過6000萬，城鄉流動兒童超過3500萬，鼓勵農民購房與落戶，必須考慮到向上述人群提供與城鎮市民相等的社會保障與公共服務，落實並非易事。這其中的資金缺口還需通過更多的中央對地方轉移支付才能實現。 　　另外，注重供給端改革是本屆政府經濟執政理念中的亮點，經濟增長從本質來講取決於資源條件與制度條件，即充分發揮勞動力、資金、土地等要素的力量，並通過鼓勵創新，提高全要素生產率。 　　十八屆五中全會公布的“十三五”規劃建議中就明確了創新作為引領發展的第一動力的地位，把創新擺在國家發展全局的核心位置。在此框架下，經濟工作會議提倡“大眾創業、萬眾創新”有利於釋放新需求；強調製造業升級，也是出於供需不匹配，高端需求充裕而得不到滿足，低端製造業存在普遍產能過剩的考慮；另外，放開二孩、加大教育投入，實施人才優先發展戰略等也從人力資本的角度出發，釋放其對增長的作用；更深層而言，加快行政管理體制改革、國企改革、財稅改革則是從體制供給的角度，為增長提供新的支持。 　　注意到部分改革正在緊鑼密鼓地加速推進。例如中石油近期宣布整合其旗下的管道資產，為其管網業務拆分和獨立做好準備。這符合國有壟斷行業改革的基本思路，即天然壟斷部門如油氣管網成立獨立公司並由政府直接監管定價，逐步開放可競爭部門如開採和煉化。 　　此外，中央經濟工作會議要求建立盡快形成融資功能完備、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場。不久前，全國人大常委會授權國務院推進股票發行註冊制改革。這標誌著自中國證券市場建立以來由政府以行政審批的方式決定新股上市的標的和節奏的運營模式將逐步讓位於由市場來決定資源配置的新模式。中國股權融資渠道不暢，二級市場重題材炒作卻不重視價值投資等諸多頑疾有望得到根治。 　　毫無疑問，2015年金融風險有所加大，體現在：一是資本市場經歷大幅動蕩，年中股災造成40萬億元財富蒸發，並由於救市不力影響政府公信力；二是“8•11”匯改後，全球外匯市場動蕩加劇，人民幣短期內對美元顯著貶值，為防止資金大規模撤離，央行出手干預，付出沉重代價，外匯儲備一年之內從3.8萬億美元降至3.4萬億美元；三是信用違約事件層出不窮。例如由於大宗商品價格走跌，經濟形勢不容樂觀，雲南昆明泛亞所出現兌付危機，涉及金額400億元；四是互聯網金融蓬勃發展背後監管缺失的問題逐步顯現。P2P行業雜草叢生，近期e租寶事件顯示互聯網金融或是下一個金融風險集中爆發的領域。 　　為防止金融風險，決策層有必要從頂層設計的角度對現有金融框架進行調整。對此，當前市場已經有所討論，但未形成廣泛共識。可以效仿金融危機以來國際央行改革的最新經驗，或採取超級央行模式，統一金融監管體系。

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