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中國應力推全球金融監管體制重建

http://www.CRNTT.com   2010-04-23 08:25:06

中評社北京4月23日訊／如果人民幣發出升值信號，等於發出全球貨幣投機資金的“集結號”。 　　《上海證券報》發表銀河證券首席經濟學家左曉蕾文章表示，對於人民幣來說，最擔心的是兩個問題，第一，境外“不可交割遠期市場”的大規模炒作，可能把人民幣升值的所謂“預期”不斷推高；第二，人民幣升值，加上加息的可能性，將吸引大量短期套利資金流入中國。這對現階段我們的流動性管理和資產價格調控是非常不利的。而資金套利後大規模流出中國，容易帶來恐慌性資本流出。在全球的風險交易沒有得到限制，投機性資本全球流動沒有得到有效監管之前，要保證經濟形勢的穩定，保持人民幣匯率的穩定可能是最優選擇。  　　文章稱，千萬不要低估投機資本規模和投機行為的力量。投機人民幣的資金早就集結香港，日交易數萬億，空前活躍。近期短期外債大幅增加，不排除與布局人民幣匯率投機行動有關。為此，我們不但要注意投機資本的規模本身，而且還要注意當巨量資本向同一個方向運動所釋放的能量。 　　文章分析，對於一直保持相對穩定的匯率體制的弱勢本幣而言，要遏制當前越來越激烈的全球膨脹的匯率投機行為衝擊本國經濟，最重要是匯率政策不要給出任何升值信號，尤其不能給出“漸進小幅升值”的信號。 　　政策發出升值信號，實際上是“兌現”匯率投機前期的所謂“預測”，而漸進小幅升值更無異於創造了無匯率風險的環境，將積聚和調動更大規模的投機資本押寶本來虛擬的升值“預期”。人民幣的任何“一動”，都可能更大地刺激外匯投機，加劇對全球和中國經濟復甦和穩定的幹擾。 　　在匯率決策上，我們不能簡單套用經濟學中關於貨幣、匯率、資本的一些結論，特別是升值防止通脹，升值防止投機，升值防止資本流入等觀點。需要特別注意的是，這些結論的前提條件已完全改變。簡單套用這些結論，可能帶來出乎意料的被動結果。中國在上一輪“小步逐漸升值”以後，資本不斷流入，資產價格不斷膨脹，通脹水平大幅上漲至超過8%，兩倍於當時政府設置的通脹可承受的4%的經歷，足以從實證的角度警示我們簡單套用某些經濟結論的嚴重後果。

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