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通脹形勢複雜　貨幣政策“兩難”

http://www.CRNTT.com   2010-08-09 07:58:05

央行在《2010年第二季度中國貨幣政策執行報告》中也強調了價格形勢的複雜性，報告指出，全球寬鬆的貨幣條件、國內勞動力成本的上升，資源價格改革的推進等，都構成潛在的通脹壓力，並使得居民的通脹預期居高不下，未來對於“通脹預期管理仍需加強”。  　　此外，有研究機構指出，雖然年內通脹形勢不會惡化，但在2011年將會變得嚴峻起來，明年年中的CPI同比漲幅可能達到4.5%的高點。  　　文章稱，一方面是經濟增速的下滑，另一方面則是對未來通脹風險的擔憂，央行貨幣政策實際上面臨著兩難的局面。   　　央行在報告中表示，目前的經濟形勢符合宏觀調控的預期，下半年將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。但市場的解讀認為，央行下半年會更傾向於保證經濟增長的前景，緊縮的口吻實際上已有所放鬆。如果下半年貸款需求明顯減弱，廣義貨幣供應量M2也回落至18%的目標之下，下半年央行貨幣政策將有望出現“微調”，包括適當放鬆對於商業銀行信貸額度的控制，以及保持溫和的公開市場操作力度等，而存款準備金率、加息政策等不會再出台。  　　截至本周，央行公開市場操作已連續第三周從銀行間市場淨回籠資金，但回籠量僅20億元，較前兩周大幅放鬆，這顯示出央行目前仍力圖保證銀行體系流動性寬裕的意圖。  　　文章認為，從政策前瞻性方面來考慮，央行在下半年加息的可能性也不能排除。如果未來出現新的漲價因素，通脹壓力進一步顯現，實際利率水平為負的局面進一步加劇，央行也可能動用利率工具。有研究人士建議，央行可以採取提高存款利率，而保持貸款利率不變的非對稱性加息措施，這樣一方面可以改善負利率局面，抑制資產價格泡沫，另外不會增加企業貸款成本，有利於支持經濟的增長。

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