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外儲新布局彰顯人民幣國際化方略

http://www.CRNTT.com   2010-08-26 09:19:54  


  中評社北京8月26日訊/8月16日,美國財政部報告顯示,中國繼6月份減持近300億元美國國債後,7月份再次減持240億元美國國債。中國證券報發表銀河證券首席經濟學家左小蕾文章表示,結合7月初,中國購買西班牙歐元國債和增持日元國債的舉動,這些操作短期有利於外匯資產的保值,中長期有利於推動人民幣有效匯率機制的形成,配合跨境貿易人民幣結算體制的推進,有步驟地推進人民幣國際化的進程。

  文章認為,中國這輪多元化國債新布局,是在國際貨幣新格局下保值的戰略性選擇。從外匯保值的角度,儲備貨幣的單一化的匯率風險最大。當前全球經濟危機恢復態勢明顯分化,國際主要儲備貨幣中不存在絕對強勢貨幣。我們注意到2008年以來歐元兌美元的匯率,受各自經濟和金融形勢影響頻繁變化。基本上不存在過去美元單邊強勢的情況,也沒出現過去單邊升值或貶值的年度變化的相對長期的周期性態勢,相互變化出現季度甚至月度變化的短期高頻率轉化。如果繼續高比例持有美元,外匯資產保值管理的挑戰非常大。如果對各外匯幣種的持有比例做出合理調整,外匯資產價值隨著各貨幣之間匯率的相對變化自動調整,保持外匯資金賬面總體的基本穩定。

  從流動性角度看,美元國債是全球投資者購買,流動性是最好的。而一旦外國投資資金因為短期內美國經濟的疲軟,中長期美國雙赤字經濟的基礎不穩定而信心動搖,風險偏好發生變化,美國國債的安全性會受到挑戰,我們不能把雞蛋放在一個籃子里。歐元債主要由歐元區銀行持有,除了一些小國以外,歐債的流動性也是比較好的。今年歐元主權債務危機爆發,多個國家的主權債評級下調,流動性受到影響。但是7500億元拯救方案擔保了三年內主要問題國家的主權債務,違約風險基本得到釋放,給了歐洲經濟調整的時間。7月初有中國參與的西班牙的國債發行,被成功超額認購,顯示市場信心的恢復。只要歐元仍然基本穩定,歐元主權債的流動性也會恢復。日本國債主要由國內機構持有,流動性相對較差。但是因為日本儲蓄很高,相對國債的安全性比較高。特別是近期日元升值,中國在此期間增持日元國債顯然有短期增值效果。 


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