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外儲新布局彰顯人民幣國際化方略

http://www.CRNTT.com   2010-08-26 09:19:54

中評社北京8月26日訊／8月16日，美國財政部報告顯示，中國繼6月份減持近300億元美國國債後，7月份再次減持240億元美國國債。中國證券報發表銀河證券首席經濟學家左小蕾文章表示，結合7月初，中國購買西班牙歐元國債和增持日元國債的舉動，這些操作短期有利於外匯資產的保值，中長期有利於推動人民幣有效匯率機制的形成，配合跨境貿易人民幣結算體制的推進，有步驟地推進人民幣國際化的進程。 　　文章認為，中國這輪多元化國債新布局，是在國際貨幣新格局下保值的戰略性選擇。從外匯保值的角度，儲備貨幣的單一化的匯率風險最大。當前全球經濟危機恢復態勢明顯分化，國際主要儲備貨幣中不存在絕對強勢貨幣。我們注意到2008年以來歐元兌美元的匯率，受各自經濟和金融形勢影響頻繁變化。基本上不存在過去美元單邊強勢的情況，也沒出現過去單邊升值或貶值的年度變化的相對長期的周期性態勢，相互變化出現季度甚至月度變化的短期高頻率轉化。如果繼續高比例持有美元，外匯資產保值管理的挑戰非常大。如果對各外匯幣種的持有比例做出合理調整，外匯資產價值隨著各貨幣之間匯率的相對變化自動調整，保持外匯資金賬面總體的基本穩定。 　　從流動性角度看，美元國債是全球投資者購買，流動性是最好的。而一旦外國投資資金因為短期內美國經濟的疲軟，中長期美國雙赤字經濟的基礎不穩定而信心動搖，風險偏好發生變化，美國國債的安全性會受到挑戰，我們不能把雞蛋放在一個籃子里。歐元債主要由歐元區銀行持有，除了一些小國以外，歐債的流動性也是比較好的。今年歐元主權債務危機爆發，多個國家的主權債評級下調，流動性受到影響。但是7500億元拯救方案擔保了三年內主要問題國家的主權債務，違約風險基本得到釋放，給了歐洲經濟調整的時間。7月初有中國參與的西班牙的國債發行，被成功超額認購，顯示市場信心的恢復。只要歐元仍然基本穩定，歐元主權債的流動性也會恢復。日本國債主要由國內機構持有，流動性相對較差。但是因為日本儲蓄很高，相對國債的安全性比較高。特別是近期日元升值，中國在此期間增持日元國債顯然有短期增值效果。

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