【 第1頁 第2頁 】

如何理解穩健貨幣政策的內涵

http://www.CRNTT.com   2010-12-10 08:39:04

中評社北京12月10日訊／最近的中央經濟工作會議已定調未來貨幣政策轉向穩健。上海出版的新聞晨報發表中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝文章表示，“穩健”意味著要保證宏觀調控目標的實現。具體講，經濟中的貨幣條件要實現保增長、控通脹之間的平衡既能保持經濟平穩較快地增長，也要抑制通貨膨脹和資產泡沫。 　　文章稱，2003年以來，“常態”的貨幣口徑是寬的。特別是2006年以來，每年經濟中被注入的貨幣淨頭寸都是在1.5萬億元以上。某些時間段還是極寬的。比方說，今年三季度市場被投放的淨頭寸量太大了。當5月份隨著歐債危機加劇以及對國內經濟所謂“二次探底”的擔憂，央行3季度在公開市場淨投放頭寸9470億元，加上6月19日匯改重啟，外匯占款猛增1萬億元，在整個3季度市場被投放的淨頭寸增加1.9萬億元之巨。 　　保持穩健和回歸常態，是回歸常態的“寬”，而不是意味著2003年以來貨幣口徑的“寬嚴”尺度的逆轉，未來的貨幣條件要能維繫當前人民幣資產的估值水平。 　　因為人民幣資產估值直接關係到中國的整體信用規模，如果資產泡沫剛性破裂，土地市場將陷入低迷，不僅政府平台債務和樓市會成為銀行的沉重負擔，更關鍵的是整體信用將陷入收縮，因為中國銀行信貸的90%是以人民幣資產作為抵押而發放的。這也意味著，經濟有可能失速而硬著陸。 　　宏觀決策者希望在發展中解決問題做實泡沫。通過推進經濟增長模式的轉變，隨著家庭財富日漸殷實，隨著財富開始從政府和國有部門流向家庭，高懸的資產泡沫也就有了軟著陸的可能。

【 第1頁 第2頁 】