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讓龐大金融資產真正煥發內生活力

http://www.CRNTT.com   2012-01-11 08:38:45

文章認為，只有金融轉型與實體經濟相匹配，金融業才會獲得更大的活力和經濟效率。金融如何發揮支持實體經濟的作用，這其中積極實施科技成果“資本化”戰略是當前應重點考慮的問題。中國當前應該建立起有別於傳統工業經濟時代的金融體系，這種金融體系應更加有利於創新和創業，有利於產業自主創新。適應這類創新型產業的金融體系理應作為國家的戰略投資體系，通過運用政府財政投入、企業研發和產業化投入、創業風險投資、銀行信貸投入、資本市場融資和科技基金等手段，全方位地為創新型經濟發展提供金融支持。 　　此外，針對中小企業和小微企業，還需要建立與之相匹配的中小型銀行體系。環顧世界，大多數國家都通過設立專業金融機構向中小企業提供信貸支持。如法國的中小企業設備貸款銀行，加拿大的聯邦企業發展銀行，韓國的中小企業銀行等等，都是政府設立的專門用於支持中小企業融資的金融機構。根據中國實際情況，我們也需要建立有利於促進中小企業發展的中小型銀行體系。這樣的中小型銀行具有很強的地方性，與當地中小企業有著更多直接接觸，尤其是小型地方銀行與一些中小企業本身就有著產權關係，內部有著更好的激勵和約束機制。 　　金融轉型與實體經濟相匹配，還需積極推行對外金融領域的改革。當前中國的儲備資產規模已占全球儲備資產的三成以上。截至2011年二季度末，中國外匯儲備餘額達到3.1975萬億美元，同比大幅增長30.3%，是全球排名第二的日本外儲的三倍，接近德國全年的國民生產總值（3.5萬億美元）。與此同時，中國對外金融資產也已高達46152億美元，其中對外金融負債26301億美元，對外金融淨資產19851億美元。然而若從收益率結構上看，中國對外負債的回報率，要遠高於對外資產的收益率。以中國持有美國長期國債收益率計算，中國儲備資產的收益約為3%至5%（目前還不到2%），外國直接投資在中國的收益則平均在20%左右。按此估算，3萬多億美元的儲備資產年收益約1013億美元，1.53萬億美元的外國直接投資的年收益為3060億美元，相差近3倍，這凸顯出中國“負債高成本、資產低收益”的嚴重失衡局面。 　　文章強調，未來如何管理好如此規模龐大的對外金融資產，是必須重新審視的大問題。大規模投資於發達國家國債的儲備資產流向，看來需要有根本性的改變，可以考慮將債權轉換為對包括美國在內世界各經濟體的股權投資和權益投資，以便真正把外儲資產用於中國實體經濟在海外的拓展，通過多元化的資產配置提高儲備資產二次創造財富的能力，真正讓儲備資產發揮全球化資源配置的作用。

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