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葉檀：為何中國股市弱於歐豬五國？

http://www.CRNTT.com   2012-09-02 08:45:46

知名財經評論員葉檀 　　中評社北京9月2日訊／在本輪全球經濟衰退中，三類經濟體最受傷。第一，糧食受制於人；第二，石油受制於人；第三，技術受制於人。 　　全球經濟衰退，PPI等數據陷入緊縮，本不應該出現通脹，但目前新興經濟體出現了滯脹，這是新興經濟體的股市總體弱於發達經濟體的主要原因。而中國股市弱於全球，甚至弱於歐豬五國，顯示目前經濟矛盾焦點所指在中國。 　　美國市場是弱勢行情中的發動機。今年以來，道瓊斯指數上升7.7%，標普500上升12.2%，納斯達克上升17.84%，美股收複失地，基本回到次貸危機以前的高位。歐洲股市同樣如此，除了歐豬五國外，歐洲股市維持景氣。德國DAX指數上升18.19%，英國股市上揚3.67%，法國股市上揚8.56%，瑞士股市創下6554.12點的新高，漲幅高達9.07%。而歐豬國家表現疲弱，西班牙股市今年以來下跌13.62%，希臘下挫5.04%，意大利下跌1.39%。中國股市下挫異常顯眼，滬指下跌4.9%，深指下跌3.81%，是亞洲唯一下跌的股市。 　　經濟基本面只能解釋部分原因。各大經濟體的基本面大同小異，中國不算太差。歐元區17國GDP二季度環比下降0.2%。英國GDP同比增長率－0.5%，美國修正後的GDP增幅僅為1.7%，日本GDP從一季度的5.5%掉到二季度的1.4%，巴西從去年的7.5%，回落到今年二季度的1.2%，；印度放緩至5%，俄羅斯徘徊於4%附近，中國二季度GDP為7.6%。僅從經濟增速看，無法解釋目前A股市場的低迷。 　　市場的漲跌取決於公司的盈利與未來的盈利預期。目前A股市場叠加著雙重不利因素：一是此起彼伏的局部債務泡沫的崩潰現象，從溫州到鄂爾多斯（600295）（8.34，0.12，1.46%），貫穿南北，未來再融資的陰影揮之不去。二是一向自稱為“長子”的企業盈利雪崩式下挫，中遠、中鋁等企業的下行，說明這些企業擁有相同的病症，他們只會利用特殊地位擴張，而難以應對經濟下行的風險，這些企業是只能適應經濟上行周期的“瘸腿”企業。 　　讓人奇怪的是歐元的走勢。歐元崩潰陰影難以消除，但有一股力量強勢支持歐元。從歐元兌美元的月K線看，以8個月到10個月為同期，歐元走出了完整的走勢，即下跌、上升、再下跌、再上升，目前處於第三輪下跌趨勢當中，有較明確的企穩現象。這說明有一股力量不願意歐元跌破位，希望支撐住歐元，直到歐債危機順利解決。加之去年德國出口上升，有一大批投資者仍然看好德國經濟的長期走勢，歐元的疲弱似乎是可控的。外匯市場的反映與經濟學家對歐元區的經濟、金融的悲觀預期截然不同。

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