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陶冬:2013年全球市場展望

http://www.CRNTT.com   2013-01-05 09:05:24  


 
  美歐日三大經濟體的貨幣擴張,乃2013年的一大看點。聯儲已經明言,會將其量化寬鬆政策與失業率掛鈎。如果歐洲實體經濟依然一蹶不振,估計歐洲明年會出現負利率政策。日本的貨幣政策,則估計在下一任央行行長四月上任後,正式與2%的通脹目標掛鈎。三大央行的實質性行動,可能最少要等到下半年才能落實,不過預期帶動的市場炒作或許來得更早。儘管增長乏力,風險卻有明顯下降,帶動資金流出避險天堂。加上央行在流動性上的操作,風險資產在2013年會有較好的回報。不過由於這是一輪流動性驅動的升勢,大起大落在所難免。

  筆者看好美國房地產,那裡的大底已經鑄成。看好美亞股市,流動性比盈利更重要,不過年內會有幾大起落,呈高低高型態。美元走強,對能源商品價格帶來一定的抑制,不過由於需求緩慢復甦,商品價格走勢不至於太差,過去的大牛市風采則已消失,個別品種的走勢受供應的影響。地緣政治和頁岩氣供應抑制油價的升幅。黃金的避險需求放緩,印度、中東地區零售需求放緩,令金價的升勢受阻,但是低位受到主權基金買盤的支持,估計在區間徘徊。2013年最大的搖擺因素:日元。另外債券牛市何時出現拐點也值得關注。


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