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改革是新一輪增長的制度紅利

http://www.CRNTT.com   2015-02-19 09:52:33

2015年是經濟結構調整和改革全面深化的轉型期。 　　中評社北京2月19日訊／2015年，製造業在結構調整的狀態下繼續出清過剩產能，工業生產總值的增幅將繼續維持下行趨勢，GDP等經濟總量指標的增速也會相應放緩。與此同時，服務業尤其是信息產業和智能技術相關的生產性服務業在國民經濟中的比重將繼續上升，產業結構將有所優化。從增長動力來看，隨著房地產增速的放緩和政府部門淡化直接投資者的角色，投資對國民經濟增長的貢獻度會有所下降，而隨著勞動力供不應求狀況的持續、產業工人工資收入的增長以及政府民生支出的增加，消費將保持較為穩定的增長，成為2015年經濟增長的主要動力。 　　第一財經日報發表國泰君安首席經濟學家林采宜文章分析，1.增長動力切換，消費成為中國經濟的引擎 　　2015年是經濟結構調整和改革全面深化的轉型期。隨著房地產市場進入下行周期，投資拉動的增長時代終結，就業繁榮和居民收入增加構成經濟增長的基礎。從人口結構數據來看，40～50歲這個收入和消費能力最強的年齡段人口占比達到18.5%，達到巔峰水平，收入所支持的社會消費水平將因此有所上升。此外，隨著社會保障機制的改革、政府在民生支出上的增加，居民的預防性儲蓄比率會相應降低，由預期所支撐的當前消費支出也會相應有所提高。 　　2.貨幣政策依然保持穩健和彈性 　　從政策的延續性來看，2015年下調存款準備金率是勢在必然。預計2015年央行至少下調存款準備金率兩次以上，每次0.5～1個百分點。此外，隨著人民幣匯率雙向波動的特征逐步確立，人民銀行逐漸減輕對人民幣匯率的幹預力度，外匯占款不再是中國基礎貨幣供應的基礎，適度降低準備金率的環境也趨於成熟。 　　如果房地產行業的銷售下滑仍然繼續，不排除央行再度降息以降低房貸成本，刺激市場需求。從短期看，降息能降低房貸成本，緩和房地產行業的下行壓力，並在一定程度上減輕地方政府和部分國企的債務壓力。但對緩解實體經濟“融資難融資貴”是否具有實際意義尚待檢驗。畢竟，目前實體經濟中的中小企業貸款利率已經高度市場化，風險溢價在貸款利率中占很大的比重，在風險溢價上升的情況下，無風險利率的下調對於降低中小企業的信貸成本作用有限。 　　相比之下，針對小微、“三農”的定向寬鬆更易於配合目前的產業結構調整。此外，從央行貨幣政策工具的創造節奏來看，2015年央行抑或更傾向於以中期借貸便利(MLF)和常備借貸便利(SLF)來定向調節流動性，挖渠引水灌溉小微、“三農”等需要扶持的實體經濟。 　　3.積極財政政策體現為支出結構的調整 　　在全面預算改革的背景下，積極財政政策將體現為加大保障房投入，增加教育、醫療、社保在全國財政支出中的比重。通過促消費來實現穩增長，而不是以消化過剩產能為目的簡單地擴大政府投資。2014年，教育、醫療、社保在全國財政支出中的占比為32.61%，同比上升0.68個百分點，2015年將延續這種升勢。 　　另外，2015年財稅體制改革中的全口徑預算推動政府預算透明化，也會對壓縮政府一般性行政支出，提高民生支出形成良好的制度環境。總體而言，2015年，調整中央和地方政府之間的財政關係，財權事權相一致，將主要體現為教育、醫療、社保支出責任的上收以及中央財政在民生支出上的擴張。 　　文章提出，改革是新一輪增長的制度紅利。

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