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中國經濟當務之急是穩增長

http://www.CRNTT.com   2015-02-24 08:43:44

文章分析，現在最大的問題，要先解決債務問題，現在放的水都被還債的需求吸納掉了。根據美國UCSD一位華裔經濟學教授的測算，中國目前的債務總量(包括政府、企業、家庭等三部門債務)僅利息就有11萬億人民幣，這個利息還在以每年10-15%的幅度在增長，假設3-4年還完，每年需要還的利息額度接近我們每年GDP的增量。 　　目前的貨幣供應量從官方的數據來看還是比較大的，比如去年12月份廣義貨幣M2增長約12.2%，社會融資增長更大，去年12月份增加1.69萬億，但是放的水大部分還利息去了。 　　由於2008年之後幾年，在地方政府和開發商那里形成了巨額的債務，現在利息就把他們壓的夠嗆。這也是為什麼他們不惜支付更高的利率來從影子銀行借貸的原因，這樣一來就把融資成本推上去了。 　　這麼高的借貸成本，實體經濟實際上是沒辦法獲得更多的信貸。所以貨幣政策上要放鬆，不僅要大幅度降息，要更好地滿足實體經濟的投資需求；還需要從財政政策上入手，加快減輕債務的拖累，而且這應該在前兩年就開始行動。 　　而化解債務有三個辦法：一，首先是要加大債務重組的力度。目前債務負擔太重，放水都被還本付息的需求衝銷掉了。 　　二，要核銷相當一部分債務。核銷的辦法就是地方政府債務向中央政府轉移，中央政府再通過發債補充銀行資本金來對衝這些債務，讓銀行將這些債給核銷掉。 　　第三，就是降息，否則債務利息會越滾越大。目前的狀況與日本80年代末的泡沫破裂時期的狀況有相同的地方，日本的企業和開發商當時也是出現了巨額的債務負擔，整個經濟被債務困擾，日本央行當時不得不採用零利率來凍結利息的增長，這是不得已而為之。 　　當然日本的經濟與我們有很大不同，它那個時候已經很發達了，收入很高，投資機會幾乎為零，所以儘管保持了長期的低利率政策，但日本經濟並沒有太大的起色。中國如果能擺脫債務困擾，經濟增長依然可以期待。

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