人民幣還能跌多少？

http://www.CRNTT.com   2016-07-09 07:12:52

長期(未來3-5年)看，人民幣匯率總體將呈現穩定升值態勢，屬於較為強勢的國際貨幣。 　　中評社北京7月9日電／7月6日，人民幣兌美元中間價報6.6857，創下自2010年11月以來新低，當日離岸和在岸人民幣即期匯率盤中則一度跌破6.7；同日，中國外匯交易中心一則“自2016年8月15日起，銀行間外匯市場的境外金融機構在境外與其客戶開展遠期賣匯業務應交納外匯風險準備金”的有關通知，似乎傳遞出了人民幣將繼續跌跌不休的“氣息”。近期人民幣緣何大跌？未來人民幣又會怎麼走？ 　　證券時報發表盤古智庫研究員熊園文章分析，過去大半年來人民幣經歷了三次較大幅度的貶值，除了這次，一次是2015年8月11日調整人民幣中間價報價機制，接連三天共下調了2848個基點；另一次是去年12月初自今年年初，受美聯儲啟動近10年來首次加息的影響，月內貶值了近3%。與前兩次有所不同，近期人民幣匯率陷入貶值困境，主要是受外部因素所致，屬於被動性的、策略性的貶值。 　　被動性貶值體現為：自6月24日英國公投脫歐以來的兩周時間內，英鎊貶值約13%，歐元貶值約3%，日元和美元作為避險品種分別升值約6%和3%，美元指數時隔三個月重新站上了96關口上方。基於主要貨幣的匯率走勢，按照“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”中間價報價機制，人民幣約2%的貶值幅度可謂雖“被動挨打”，但順理成章。 　　策略性貶值體現為：自去年下半年以來，人民幣匯率一直存在的階段性貶值壓力，需要貨幣當局相機抉擇、漸次釋放。一方面，美元持續走強導致人民幣承壓，人民幣匯率的市場貶值預期並未全部出清。2014年7月起美元升值成為國際金融市場的主旋律，但與歐元、日元、英鎊等貨幣相比，人民幣貶值幅度相對較小；國際清算銀行統計也顯示，近幾年來人民幣名義有效匯率和實際有效匯率升值幅度在主要貨幣一直處於前列。另一方面，中美兩國經濟增長和中美兩國貨幣政策的雙重不同步是導致人民幣呈現走貶態勢的要因。美國經濟逐漸企穩，貨幣政策已經步入加息周期，而中國經濟增速開始放緩，“L型”趨勢仍將維持較長時間，短期內看不到貨幣政策寬鬆基調轉向的跡象。 　　文章指出，風物長宜放眼量。雖然短期看人民幣貶值壓力仍存，人民幣兌美元預計年內將貶至6.8-6.9，甚至衝破7的關口。但從中長期看，人民幣並不會發生斷崖式貶值，人民幣升值的動力仍在；美元主導地位依舊難以動搖，人民幣將強勢崛起，未來國際貨幣格局將是美元與人民幣共舞。 　　中期(未來1-2年)看，人民幣匯率總體將呈雙向波動、小幅升值，人民幣兌美元匯率將在6.5左右波動。首先，人民幣兌美元匯率中間價形成機制將漸趨完善，基於“收盤匯率+一籃子貨幣”的定價機制將日臻成熟；其次，人民幣匯率徹底實現了不再緊盯美元，CFETS人民幣匯率指數將成為全球重要的匯率指數，能夠保持基本穩定；再次，人民幣雙向波動成為了常態，基於人民幣匯率變動的金融產品日益豐富，更能有效緩釋匯率波動風險，避免集中釋放的衝擊；最後，人民幣匯率整體走勢將貶中有升，預期將在6.5左右波動。 　　長期(未來3-5年)看，人民幣匯率總體將呈現穩定升值態勢，屬於較為強勢的國際貨幣。其一，中國經濟正處於降速提質的進程中，預期經過兩至三年的增速探底後將實現穩步提升；其二，人民幣成為SDR籃子貨幣的效果將逐步顯現，人民幣國際使用廣度和深度將極大拓展，人民幣匯率具備了厚實的長期支撐；其三，隨著英國脫歐事件持續發酵，全球化進程或將產生一系列連鎖反應，未來不確定性增大，英鎊和歐元的國際貨幣地位將受到較大衝擊，中長期利好人民幣。